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事实上(shàng )，纸业龙(lóng )头公司(sī )已纷纷调(diào )整战略，通过加大研发投(tóu )入、进行(háng )全产业链(liàn )布局，加强与下(xià )游合作构(gòu )建产业生(shēng )态等，提升核心(xīn )竞争力。

李莉表示(shì )，从当前市场动(dòng )态看，瓦楞纸涨价(jià )暂未传(chuán )导至包装(zhuāng )环节。由于终端订(dìng )单放量(liàng )不足，部(bù )分包装企业甚至(zhì )存在降价(jià )竞争情况(kuàng )，中间(jiān )包装环节(jiē )由于近年(nián )来产线迭(dié )代，产(chǎn )能扩张速(sù )度较快，竞争压力较大，整体利润(rùn )承压。

截(jié )至午间收盘，沪(hù )指报3587.69点，跌0.17%；深成(chéng )指报11150.41点，跌0.16%；创(chuàng )指报2342.39点，涨0.10%。

需求(qiú )疲软或制约涨价(jià )传导

　　为何强调(diào )现在是(shì )慢牛周期(qī )？首先，指数行情明确，但个股赚(zuàn )钱效应不高，目(mù )前是权重(chóng )搭台、题(tí )材股未(wèi )唱戏，投(tóu )资者赚钱(qián )体感差。像924时各(gè )大媒体喊(hǎn )牛市，如(rú )今市场走势虽强(qiáng )，但很多(duō )人不敢或(huò )不想说牛市，就(jiù )是因为指(zhǐ )数强而赚(zuàn )钱效应弱。从技(jì )术面看，上证指数(shù )周线连续5连阳，拉升明显过快。当(dāng )股价脱(tuō )离20周均线(xiàn )或日线脱离20天线，通常会(huì )有宽幅震(zhèn )荡或回拉洗盘动(dòng )作。现在(zài )上证周K线(xiàn )不仅离(lí )20周均线远(yuǎn )，离60周均(jun1 )线也远，不过量(liàng )能已放出(chū )来，下周(zhōu )重点看量，若量(liàng )能不能持(chí )续放大，市场上涨高度有(yǒu )限。这是(shì )否意味着(zhe )市场要大跌？以(yǐ )正常逻辑(jí )，后市仍(réng )是慢牛周期，因(yīn )为个股赚钱效应还(hái )没打出(chū )来，只是(shì )指数行情先行。

GSK首席科学(xué )官Tony Wood表示："我们很高兴宣布(bù )与恒瑞医(yī )药达成这(zhè )些激动(dòng )人心的合(hé )作协议，这些合作将进一(yī )步扩充我(wǒ )们本就丰(fēng )富的研发管线。此项交易(yì )体现了我(wǒ )们对已验证靶点(diǎn )项目的战(zhàn )略投资，这种投资能显著(zhe )提高研发(fā )成功率，同时我们也拥有(yǒu )推进那些对患者具(jù )有最大(dà )潜在影响(xiǎng )力的资产的选择(zé )权。"

消息(xī )面上，受(shòu )八一建军节及九(jiǔ )三阅兵预(yù )期影响，板块关(guān )注度升温(wēn )。机构指(zhǐ )出，2025年下半年军(jun1 )工行业有(yǒu )望进入业(yè )绩兑现阶段，建(jiàn )议关注智(zhì )能化作战(zhàn )、低成本弹药及(jí )军贸出口(kǒu )三条主线(xiàn )。

头部纸企“练(liàn )内功”重塑竞争格(gé )局

国泰海通证券(quàn )(600837)认为，中国股市估(gū )值逻辑(jí )的转变，预期变动的主要(yào )矛盾，已(yǐ )经从经济(jì )周期的波动，转(zhuǎn )变为贴现(xiàn )率的下行(háng )，中国(guó )A/H股市整体(tǐ )估值中枢(shū )上修。经过三年(nián )出清和调(diào )整，投资(zī )人对经济形势的(de )认识已然(rán )充分，其(qí )对估值收缩的边(biān )际影响减(jiǎn )小。人心(xīn )中对未来预期的(de )主要矛盾，已从经(jīng )济周期波动，转(zhuǎn )变为贴现率变动，尤其是(shì )无风险利(lì )率的下行。股市(shì )的无风险(xiǎn )利率并不(bú )能简单等同于国(guó )债收益率(lǜ )，而是投(tóu )资人投(tóu )资股票的(de )机会成本(běn )。过去三年内外(wài )部过高的(de )机会成本(běn )阻碍了投资人的(de )入市意愿(yuàn )。2025年中国(guó )股市无风险利率(lǜ )下降的通(tōng )道已经打(dǎ )开，A/H股整体估值(zhí )将得以提高。

恒瑞(ruì )医药(600276.SH；01276.HK)今日宣布(bù )与葛兰素史克公司(sī )（GSK）（LSE/NYSE: GSK）达成合(hé )作协议，双方将(jiāng )共同开发(fā )至多12款创(chuàng )新药物。此次合(hé )作将为恒(héng )瑞医药全(quán )球化进(jìn )程注入强(qiáng )劲动能，同时为GSK创造2031年后(hòu )重大增长(zhǎng )机遇。这(zhè )些项目经严格筛(shāi )选，旨在(zài )扩充GSK在呼(hū )吸、自免和炎症(zhèng )、肿瘤等(děng )治疗领域(yù )已建立的研发管(guǎn )线，且所有项目经(jīng )评估均具有成为(wéi )"同类最优"或"同类第(dì )一"的潜(qián )力。根据(jù )协议条款，GSK将向(xiàng )恒瑞医药(yào )支付总计(jì )5亿美元的首付款(kuǎn )。

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