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李莉表示(shì )，从当(dāng )前市场动(dòng )态看，瓦楞纸(zhǐ )涨价暂(zàn )未传导至包装环节。由于终端订(dìng )单放量(liàng )不足，部(bù )分包装(zhuāng )企业甚(shèn )至存在(zài )降价竞争情况，中间包装环节由(yóu )于近年(nián )来产线迭(dié )代，产(chǎn )能扩张(zhāng )速度较(jiào )快，竞争压力较大，整体利润承压。

该(gāi )药物已(yǐ )在(zài )早期临(lín )床和临(lín )床前研(yán )究中显示出强效的PDE3和PDE4抑制作用，可显著(zhe )增强支(zhī )气管舒张(zhāng )效应并(bìng )产生抗(kàng )炎作用(yòng )1。此外，HRS-9821还有望开发为便捷的干(gàn )粉吸入(rù )剂（DPI）制(zhì )剂，与(yǔ )GSK现有吸(xī )入制剂(jì )产品组合形成战(zhàn )略性契合。

国泰(tài )海通证(zhèng )券(600837)认为，中国股(gǔ )市估值(zhí )逻辑的(de )转变，预期变动的主要矛盾，已经从经(jīng )济周期(qī )的(de )波动，转变为(wéi )贴现率(lǜ )的下行，中国A/H股市整体估值中枢上修。经过三(sān )年出清和(hé )调整，投资人(rén )对经济(jì )形势的认识已然充分，其对估值(zhí )收缩的(de )边际影响(xiǎng )减小。人心中(zhōng )对未来(lái )预期的主要矛盾(dùn )，已从经济周期(qī )波动，转变为贴(tiē )现率变(biàn )动，尤(yóu )其是无(wú )风险利率的下行(háng )。股市的无风险利率并(bìng )不能简(jiǎn )单(dān )等同于(yú )国债收(shōu )益率，而是投资人投资股票的机会成本。过去(qù )三年内(nèi )外部过高(gāo )的机会(huì )成本阻(zǔ )碍了投资人的入市意愿。2025年中国股市无(wú )风险利(lì )率下降的(de )通道已(yǐ )经打开(kāi )，A/H股整(zhěng )体估值将得以提高。

　　ETF方面，大金融(róng )板块延续(xù )涨势，广发基(jī )金港股(gǔ )通非银ETF涨2.57%。创新(xīn )药板块强势上涨，创新(xīn )药ETF天弘(hóng )上(shàng )涨2.11%，涨(zhǎng )幅位居(jū )医药类(lèi )ETF第一，华宝基金药ETF、创新药ETF华泰柏瑞和(hé )建信基(jī )金创新药(yào )50ETF分别涨(zhǎng )2.1%、1.99%和1.88%。航天军工板块表现亮眼，万家基金航天(tiān )航空ETF、航空航天(tiān )ETF天弘分(fèn )别涨1.37%和(hé )1.21%。

授予(yǔ )HRS-9821的许可需满足惯例条件，包括根(gēn )据美国(guó )《哈特-斯(sī )科特-罗(luó )迪诺反(fǎn )托拉斯(sī )改进法案》获得(dé )相关监管机构的批准。

需求疲(pí )软(ruǎn )或制约(yuē )涨价传(chuán )导

　　高库存对近月合约形成压制

本轮提价，或难掩(yǎn )造纸业深(shēn )度调整(zhěng )的底色(sè )。

成本压力推动纸企密集提价

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