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机构观点：

根据协(xié )议，恒(héng )瑞医药将(jiāng )自主研(yán )发(fā )的PDE3/4抑制(zhì )剂创新药HRS-9821在除中国大陆、香港特别行(háng )政区、澳门特别(bié )行政区(qū )及台湾地(dì )区以外(wài )的全球独家权利有偿许可给GSK。HRS-9821目前正(zhèng )处于临(lín )床(chuáng )开发阶(jiē )段，可用(yòng )于治疗(liáo )慢性阻塞性肺病 (COPD)，作为辅助维持治疗(liáo )，无需(xū )考(kǎo )虑既往(wǎng )治疗方(fāng )案(àn )。HRS-9821的加(jiā )入将强力助推GSK实现其战略愿景，即通(tōng )过覆盖(gài )那些持续(xù )面临呼(hū )吸(xī )困难（气短）或基于其疾病特征不太可能接(jiē )受吸入(rù )性皮质类(lèi )固醇或(huò )生物制剂(jì )治疗的(de )患者，为最广泛的COPD患者群体提供治疗(liáo )方案。

此(cǐ )次协议(yì )还包含一(yī )项开创(chuàng )性的规模化合作计划，除HRS-9821外，双方将(jiāng )共同开(kāi )发(fā )最多11个(gè )项目，恒(héng )瑞医药(yào )将主导这些项目的研发，最晚至完成(chéng )包括海(hǎi )外受试者(zhě )的I期临(lín )床(chuáng )试验，每个项(xiàng )目均拥有各自的财务结构。GSK将(jiāng )在最晚(wǎn )至I期临床(chuáng )试验结(jié )束时行使(shǐ )除中国(guó )大陆、香港特别行政区、澳门特别行(háng )政区及(jí )台(tái )湾地区(qū )以外在全(quán )球进一(yī )步开发和商业化每个项目的独家选择(zé )权，以(yǐ )及(jí )某些项(xiàng )目替换(huàn )权(quán )。

需求(qiú )疲软或制约涨价传导

7月24日，玖龙纸业(yè )天津、河北、湖(hú )北、重(chóng )庆(qìng )等多个(gè )生产基(jī )地发布涨价函，宣布自8月1日起(qǐ )上调瓦(wǎ )楞纸、再(zài )生牛卡(kǎ )纸价格，上调幅(fú )度为30元/吨。这是该纸企继7月1日、7月10日(rì )、7月12日(rì )宣(xuān )布涨价(jià )后，开启(qǐ )了第四(sì )次调价行动。进入7月下旬，已经有玖(jiǔ )龙纸业(yè )、江西理(lǐ )文造纸(zhǐ )、湖北荣(róng )成纸业、山鹰国际等多家公司发布了(le )涨价函(hán )。

进入7月(yuè )下旬，玖龙纸业(yè )、江西(xī )理文造纸、湖北荣成纸业等多(duō )家纸企(qǐ )再次发布(bù )涨价函(hán )，宣布因(yīn )成本上(shàng )涨，将从8月1日起上调瓦楞纸、再生牛(niú )卡纸等(děng )的(de )价格。据了解，今年7月(yuè )以来，玖龙纸业等已经发起了四次涨(zhǎng )价。今(jīn )年以来，纸企已(yǐ )经(jīng )在3月至(zhì )4月、5月、7月密集发布了三轮涨价函。

3、【国(guó )家能源局(jú )：加强(qiáng )电力供需(xū )监测预(yù )警 强化能源保供和供电服务监(jiān )管】国(guó )家能源局(jú )7月24日在(zài )京召开2025年(nián )第二次(cì )能源监管工作例会。会议强调，加强(qiáng )电力供(gòng )需(xū )监测预(yù )警，强化(huà )能源保(bǎo )供和供电服务监管，发挥市场机制保(bǎo )供作用(yòng )，保障迎(yíng )峰度夏(xià )电(diàn )力稳定(dìng )可靠供应。推进省级现货市场建设，推动“1+6”基础规(guī )则体系(xì )落地实施(shī )，统一(yī )规范各地市场制度规则，加强(qiáng )各层次(cì )市场、交(jiāo )易品种(zhǒng )、交易时(shí )序和价(jià )格机制等高效衔接，确保全国统一电(diàn )力市场(chǎng )年(nián )底前初(chū )步建成。深入开(kāi )展电力领域综合监管，提炼现场监管(guǎn )成果，分类做好(hǎo )约谈、通(tōng )报、行(háng )政处罚等工作，健全综合监管长效制(zhì )度机制(zhì )。统筹煤(méi )炭、油(yóu )气、煤电(diàn )等重点(diǎn )领域监管，创新监管方式，减(jiǎn )少检查(chá )频次，抓(zhuā )好督促(cù )整改，促(cù )进能源(yuán )市场平稳有序运行。细化落实新一轮(lún )“获得(dé )电(diàn )力”政(zhèng )策，优化(huà )12398热线投(tóu )诉举报处理，协同推进非电网直供电(diàn )居民小(xiǎo )区用电问(wèn )题治理(lǐ )，加快频(pín )繁停电台区线路“整线成片”整治，改善增(zēng )进民生用(yòng )能福祉(zhǐ )。强化对(duì )派出机(jī )构的日常管理和业务培训，指(zhǐ )导做好(hǎo )政务信息(xī )报送、理论问题(tí )研究和(hé )监管创新实践，提高能源监管质效和(hé )影响力(lì )。

根据协(xié )议条款，恒瑞医(yī )药将获得包括PDE3/4授权在内的5亿美元首付(fù )款。如(rú )果所有项(xiàng )目均获(huò )得(dé )行使选(xuǎn )择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将(jiāng )有资格(gé )获得未来(lái )基于成(chéng )功开发、注册和(hé )销售里程碑付款的潜在总金额(é )约120亿美(měi )元。恒瑞(ruì )将有权(quán )向GSK收取相(xiàng )应的分(fèn )梯度的销售提成（不包括中国大陆、香港特(tè )别(bié )行政区(qū )、澳门特(tè )别行政(zhèng )区和台湾地区）。

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