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涨价函密集发布，纸企的理由均为“运(yùn )营成本上(shàng )涨(zhǎng )”。中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示，在需(xū )求(qiú )未明显回(huí )暖(nuǎn )情(qíng )况下，本(běn )轮纸企密集提价，更像是“成本推动型”的试(shì )探(tàn )性拉涨，不(bú )排(pái )除是借涨(zhǎng )价刺激下游提前下单，进而锁定利润的考量(liàng )。

头(tóu )部纸企“练(liàn )内(nèi )功”重塑(sù )竞争格局

“即便如此，造纸行业整体仍保持(chí )韧(rèn )性。”上(shàng )述(shù )纸(zhǐ )企(qǐ )上市公司高管表示，2024年国内整个造纸行业（包括造纸(zhǐ )和(hé )纸制品加(jiā )工(gōng )）是1.5万亿元(yuán )的规模，整体税前利润约520亿元，行业利润维持(chí )在(zài )3%至5%的正常(cháng )区(qū )间(jiān )内。供过(guò )于求的落后产能，也会在行业发展中逐步消(xiāo )化(huà )掉(diào )。在这个(gè )过(guò )程(chéng )中，构建(jiàn )了护城河的头部企业，依然可以维持较好的(de )利(lì )润获得发(fā )展(zhǎn )。

　　近期纯碱盘面价格反弹，主要受外围情绪提振。7月(yuè ) 18日(rì )，工业和(hé )信(xìn )息(xī )化部总工(gōng )程师在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色(sè )金(jīn )属、石化(huà )、建(jiàn )材等十大(dà )重点行业稳增长工作方案即将出台，工信部将(jiāng )推(tuī )动重点行(háng )业(yè )着(zhe )力调结构(gòu )、优供给、淘汰落后产能。受此消息刺激，近(jìn )期化工品(pǐn )种(zhǒng )价(jià )格(gé )大幅拉涨。对于纯碱产业而言，其是否会受到实质性(xìng )影(yǐng )响仍需谨(jǐn )慎(shèn )看(kàn )待。若后(hòu )续出台相应优化政策，将有效缓解纯碱当前的(de )弱(ruò )现实困境(jìng )，也(yě )有助于低(dī )估值的纯碱价格重心进一步上移；反之，随着(zhe )市(shì )场情绪逐(zhú )步(bù )消(xiāo )化，反弹(dàn )可能渐显乏力。从政策情绪面来看，该因素(sù )更(gèng )多反映的(de )是(shì )未(wèi )来(lái )市场变动的预期，对远月合约的提振更为显著，因此(cǐ )可(kě )能更有利(lì )于(yú )纯(chún )碱反套机(jī )会的出现。

在此背景下，“价格博弈”已非核(hé )心(xīn )，“价值(zhí )重(chóng )构(gòu )”则成为(wéi )关键。柏文喜认为：“无论降价还是提价，均(jun1 )为(wéi )短期策略(luè )；真(zhēn )正决定行(háng )业格局的，是核心竞争力的升级。”

根据协(xié )议(yì )条款，恒(héng )瑞(ruì )医(yī )药(yào )将获得包(bāo )括PDE3/4授权在内的5亿美元首付款。如果所有项目(mù )均(jun1 )获得行使(shǐ )选(xuǎn )择(zé )权且所有(yǒu )里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于(yú )成(chéng )功开发、注(zhù )册(cè )和销售里(lǐ )程碑付款的潜在总金额约120亿美元。恒瑞将有权(quán )向(xiàng )GSK收取相应(yīng )的(de )分(fèn )梯度的销(xiāo )售提成（不包括中国大陆、香港特别行政区(qū )、澳门特别(bié )行(háng )政(zhèng )区(qū )和台湾地(dì )区）。

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