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“即便如此，造纸(zhǐ )行业整体仍保持韧(rèn )性。”上述纸企上(shàng )市公司高管(guǎn )表示，2024年国内整个(gè )造纸行(háng )业（包括造(zào )纸和纸(zhǐ )制品加工）是1.5万亿(yì )元的规模，整体税(shuì )前利(lì )润约520亿(yì )元，行(háng )业利(lì )润维持(chí )在3%至5%的(de )正常(cháng )区间内(nèi )。供过于求(qiú )的落后(hòu )产能，也会在行业(yè )发展中逐步消化掉(diào )。在这个过程中，构建了护城河的头部企业，依然(rán )可以维持较好的利(lì )润获得发展。

本轮(lún )提价，或难(nán )掩造纸(zhǐ )业深度调整(zhěng )的底色(sè )。

GSK首席科学(xué )官Tony Wood表示(shì )："我们很高(gāo )兴宣布(bù )与恒瑞医药(yào )达成这(zhè )些激(jī )动人心(xīn )的合作(zuò )协议(yì )，这些(xiē )合作将(jiāng )进一(yī )步扩充(chōng )我们本就丰(fēng )富的研(yán )发管线。此项交易(yì )体现了我们对已验(yàn )证靶点项目的战略(luè )投资，这种投资能显著提高研发成功率，同时我们(men )也拥有推进那些对(duì )患者具有最(zuì )大潜在(zài )影响力的资(zī )产的选(xuǎn )择权。"

国泰(tài )海通证(zhèng )券(600837)认为，中(zhōng )国股市(shì )估值逻辑的(de )转变，预期(qī )变动的(de )主要矛(máo )盾，已经从(cóng )经济周(zhōu )期的(de )波动，转变为贴现(xiàn )率的下(xià )行，中国A/H股市整体(tǐ )估值中枢上修。经(jīng )过三年出清和调整(zhěng )，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收(shōu )缩的边际影响减小(xiǎo )。人心中对(duì )未来预(yù )期的主要矛(máo )盾，已(yǐ )从经济周期(qī )波动，转变为贴现(xiàn )率变动(dòng )，尤其是无(wú )风险利(lì )率的(de )下行。股市的(de )无风(fēng )险利率(lǜ )并不能(néng )简单(dān )等同于(yú )国债收益率(lǜ )，而是(shì )投资人投资股票的(de )机会成本。过去三(sān )年内外部过高的机(jī )会成本阻碍了投资人的入市意愿。2025年中国股市无风(fēng )险利率下降的通道(dào )已经打开，A/H股整体(tǐ )估值将得以(yǐ )提高。

根据协议条(tiáo )款，恒(héng )瑞医药将获(huò )得包括(kuò )PDE3/4授权在内的(de )5亿美元(yuán )首付款。如(rú )果所有(yǒu )项目(mù )均获得(dé )行使选(xuǎn )择权(quán )且所有(yǒu )里程碑均已(yǐ )实现，恒瑞将有资(zī )格获得(dé )未来基于成功开发(fā )、注册和销售里程(chéng )碑付款的潜在总金额约120亿美元。恒瑞将有权向GSK收取(qǔ )相应的分梯度的销(xiāo )售提成（不包括中(zhōng )国大陆、香(xiāng )港特别(bié )行政区、澳(ào )门特别(bié )行政区和台(tái )湾地区(qū )）。

机构观(guān )点：

“三大基地协(xié )同发展(zhǎn )，既(jì )通过成(chéng )本控制(zhì )形成(chéng )持续优(yōu )势，又增强(qiáng )抗周期(qī )能力，成为(wéi )公司在(zài )行业竞争中保持领(lǐng )先的重要支撑。”太阳纸业(002078)相关人士说。

在今日市场分析中指出，散(sàn )户之所以无论牛熊(xióng )都容易亏损，核心(xīn )原因只有一(yī )个，那(nà )就是散户的(de )投资逻(luó )辑普遍存在(zài )矛盾之(zhī )处。

李莉表(biǎo )示，新(xīn )的环保政策(cè )对废纸(zhǐ )进口(kǒu )进行了(le )限制，国内(nèi )废纸回(huí )收率不高，抬升了(le )包装材料类(lèi )纸张的(de )原料成本，进而导(dǎo )致成本端压力显著(zhe )提升，推动纸企上调产品价格。

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