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李莉表示，新的环保政策对废纸进口进行了限制，国内废纸回(huí )收(shōu )率(lǜ )不(bú )高(gāo )，抬(tái )升(shēng )了(le )包(bāo )装(zhuāng )材料类纸张的原料成本，进而导致成本端压力显著提升，推动(dòng )纸(zhǐ )企(qǐ )上(shàng )调(diào )产(chǎn )品(pǐn )价(jià )格(gé )。

“即便如此，造纸行业整体仍保持韧性。”上述纸企上市公司高管表示，2024年国内整个造(zào )纸行(háng )业(yè )（包(bāo )括造纸和纸制品加工）是1.5万亿元的规模，整体税前利润约520亿元，行业利润维持(chí )在(zài )3%至(zhì )5%的(de )正(zhèng )常(cháng )区(qū )间(jiān )内(nèi )。供(gòng )过于求的落后产能，也会在行业发展中逐步消化掉。在这个过(guò )程(chéng )中(zhōng )，构(gòu )建(jiàn )了(le )护(hù )城(chéng )河(hé )的头部企业，依然可以维持较好的利润获得发展。

展望下半年的价格趋势，李莉表示(shì )，需求(qiú )与(yǔ )供(gòng )应(yīng )是影响走势最重要因素，而成本将限制瓦楞及箱板纸价格浮动的下限。“考虑(lǜ )到(dào )国(guó )庆(qìng )及(jí )中(zhōng )秋(qiū )假(jiǎ )期(qī )带(dài )动下游包装厂或选择适量备库存，预计市场8月上旬价格仍处于小(xiǎo )幅(fú )拉(lā )涨(zhǎng )阶(jiē )段(duàn )，9月(yuè )上(shàng )涨(zhǎng )幅度或扩大。如果节日订单释放不及预期，则市场或延续价格震荡趋势。”李莉表示(shì )。

在此(cǐ )背(bèi )景(jǐng )下，“价格博弈”已非核心，“价值重构”则成为关键。柏文喜认为：“无论降(jiàng )价(jià )还(hái )是(shì )提(tí )价(jià )，均(jun1 )为(wéi )短(duǎn )期策略；真正决定行业格局的，是核心竞争力的升级。”

　　现(xiàn )阶(jiē )段(duàn )纯(chún )碱(jiǎn )下(xià )游(yóu )以(yǐ )弱(ruò )稳(wěn )为主，下游对原料采购仍以刚需为主。近期浮法玻璃日熔量保持稳定，未出现明显增(zēng )量。但(dàn )光(guāng )伏(fú )玻璃日熔量环比持续下滑，减量尤为显著。据隆众资讯数据，截至7月17日，国内玻(bō )璃(lí )生(shēng )产(chǎn )线(xiàn )共(gòng )296条(tiáo )，其(qí )中(zhōng )在产223条、冷修停产73条。国内浮法玻璃日产量约15.84万吨，与上期持平(píng )；光(guāng )伏(fú )玻(bō )璃(lí )日(rì )熔(róng )量(liàng )约(yuē )8.9万吨，环比持续回落。从下游整体情况来看，无论是浮法玻璃还是光伏玻璃，数据表(biǎo )现均相(xiàng )对(duì )疲(pí )软，尤其是光伏玻璃日熔量下滑更为明显。加之未来光伏玻璃存在减量预期，且(qiě )终(zhōng )端(duān )采(cǎi )购(gòu )意(yì )愿(yuàn )有(yǒu )限(xiàn )，预计纯碱需求端未来较难出现明显改善。

1、【新基金发行热度持(chí )续(xù ) 本(běn )周(zhōu )31只(zhī )新(xīn )基(jī )启(qǐ )动(dòng )募(mù )集】本周基金发行延续高热度，共有31只新基金启动募集。今日（周一）便有17只产品集(jí )中发行(háng )。从(cóng )产品类型来看，股票型基金依旧占据主导，共计19只，混合型基金有8只，债券型基(jī )金(jīn )发(fā )行(háng )热(rè )度(dù )则(zé )明(míng )显(xiǎn )降(jiàng )温，仅有4只。主题方面，科技类产品成为布局重点，包括鹏华科(kē )创(chuàng )板(bǎn )人(rén )工(gōng )智(zhì )能(néng )ETF、招(zhāo )商(shāng )科技智选混合发起式、嘉实恒生港股通科技主题ETF等均于本周启动发行。

根据协议条款(kuǎn )，恒瑞(ruì )医(yī )药(yào )将获得包括PDE3/4授权在内的5亿美元首付款。如果所有项目均获得行使选择权且所有里(lǐ )程(chéng )碑(bēi )均(jun1 )已(yǐ )实(shí )现(xiàn )，恒(héng )瑞(ruì )将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在(zài )总(zǒng )金(jīn )额(é )约(yuē )120亿(yì )美(měi )元(yuán )。恒(héng )瑞将有权向GSK收取相应的分梯度的销售提成（不包括中国大陆、香港特别行政区、澳门(mén )特别行(háng )政(zhèng )区(qū )和台湾地区）。

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