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恒瑞(ruì )医药执行副总裁、首(shǒu )席战略官江宁军表示(shì )：“此次与GSK的战略合(hé )作(zuò )，是恒瑞(ruì )医药国际化(huà )进程中的(de )重要里程碑(bēi )，彰显了(le )我们以创新(xīn )惠及全球(qiú )患者的使命(mìng )。GSK在药物(wù )研(yán )发、全球临床网络(luò )及(jí )注册申报等方面的(de )优(yōu )势，将加速我们的(de )PDE3/4抑(yì )制剂及其他一系列(liè )创(chuàng )新疗法进入海外市(shì )场(chǎng )，有望为(wéi )全球患者带(dài )来突破性治疗方案。”

消息面上，今日早(zǎo )盘(pán )，恒瑞医药(600276)发布公告(gào )，与葛兰(lán )素史克（GSK）达成一项(xiàng )总潜在金额(é )高达125亿美(měi )元的License-out合作，覆盖一款(kuǎn )处于临床阶段的呼吸(xī )系(xì )统创新药及多达11个(gè )处(chù )于非临床阶段的候(hòu )选(xuǎn )项目。公告显示，恒(héng )瑞医药将HRS-9821项目的全(quán )球(qiú )独家权利（不包括中(zhōng )国大陆、香港特别行(háng )政区、澳门特别行政(zhèng )区及台湾地区）和至(zhì )多(duō )11个项目的全球独家许(xǔ )可的独家(jiā )选择权（不(bú )包括中国(guó )大陆、香港(gǎng )特别行政(zhèng )区、澳门特(tè )别行政区(qū )及台湾地区）有偿许(xǔ )可(kě )给GSK。

该药物已在早(zǎo )期(qī )临床和临床前研究(jiū )中(zhōng )显示出强效的PDE3和PDE4抑(yì )制(zhì )作用，可显著增强(qiáng )支(zhī )气管舒张效应并产生(shēng )抗炎作用(yòng )1。此外，HRS-9821还(hái )有望开发为便捷的干(gàn )粉吸入剂（DPI）制剂，与(yǔ )GSK现有吸入制剂产品组(zǔ )合形成战(zhàn )略性契合。

“即便如(rú )此，造纸行(háng )业整体仍(réng )保持韧性。”上述纸(zhǐ )企上市公司高管表示(shì )，2024年国内整个造纸行(háng )业(yè )（包括造纸和纸制(zhì )品(pǐn )加工）是1.5万亿元的(de )规(guī )模，整体税前利润(rùn )约(yuē )520亿元，行业利润维持(chí )在3%至5%的正(zhèng )常区间内。供过于求的落后产能(néng )，也会在行业发展中(zhōng )逐(zhú )步消化掉。在这个过(guò )程中，构(gòu )建了护城河(hé )的头部企(qǐ )业，依然可(kě )以维持较(jiào )好的利润获(huò )得发展。

根据协议，恒瑞医药(yào )将(jiāng )自主研发的PDE3/4抑制剂(jì )创(chuàng )新药HRS-9821在除中国大陆(lù )、香港特别行政区、澳(ào )门特别行政区及台(tái )湾(wān )地区以外的全球独家(jiā )权利有偿(cháng )许可给GSK。HRS-9821目(mù )前正处于临床开发阶(jiē )段(duàn )，可用于治疗慢性(xìng )阻(zǔ )塞性肺病 (COPD)，作为辅助(zhù )维持治疗(liáo )，无需考虑(lǜ )既往治疗(liáo )方案。HRS-9821的加(jiā )入将强力(lì )助推GSK实现其(qí )战略愿景(jǐng )，即通过覆盖那些持(chí )续(xù )面临呼吸困难（气(qì )短(duǎn )）或基于其疾病特(tè )征(zhēng )不太可能接受吸入(rù )性(xìng )皮质类固醇或生物(wù )制(zhì )剂治疗的患者，为最(zuì )广泛的COPD患(huàn )者群体提供(gòng )治疗方案。

　　在基(jī )金(jīn )经理配置方面，南(nán )方(fāng )益稳拟由年金老将刘(liú )树坤和刘(liú )益成共同担(dān )纲，两位(wèi )基金经理股(gǔ )债双雄携(xié )手，致力于(yú )打造稳健(jiàn )投资利器。作为南方(fāng )基(jī )金董事总经理，刘(liú )树(shù )坤拥有近21年的从业(yè )经(jīng )验以及超13年的投资(zī )管(guǎn )理经验，是年金投(tóu )资(zī )领域的领头人。他的(de )投资风格(gé )稳健，从宏(hóng )观分析判断出发，采(cǎi )用(yòng )核心+卫星策略，通(tōng )过(guò )自下而上选股获取长(zhǎng )期稳定收(shōu )益。刘树坤(kūn )的投资理(lǐ )念强调研究(jiū )为本、价(jià )值投资、稳(wěn )健投资，擅长挖掘大盘股和价(jià )值(zhí )股的投资机会。

李(lǐ )莉(lì )表示，新的环保政(zhèng )策(cè )对废纸进口进行了(le )限(xiàn )制，国内废纸回收(shōu )率(lǜ )不高，抬升了包装材(cái )料类纸张的原料成本(běn )，进而导致成本端压(yā )力(lì )显著提升，推动纸(zhǐ )企(qǐ )上调产品价格。

数据(jù )显示，2023年(nián )至2024年国内造(zào )纸行业新(xīn )增产能超1000万(wàn )吨，主要(yào )集中在包装(zhuāng )纸、文化(huà )纸领域。与此同时，需(xū )求却较为疲软，2024年(nián )纸(zhǐ )制品消费量增速仅(jǐn )为(wéi )1.5%。供需不平衡下，行(háng )业开工率大幅下降(jiàng )，甚至跌至70%以下。

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