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　　为何强调现在是慢牛(niú )周期？首先，指(zhǐ )数行情明确，但个(gè )股(gǔ )赚钱效应不高(gāo )，目前是权重(chóng )搭台、题材股未唱戏(xì )，投资者赚钱体(tǐ )感差(chà )。像924时各大媒(méi )体(tǐ )喊牛市，如今(jīn )市场走(zǒu )势虽强，但很(hěn )多人不敢或不想说牛(niú )市，就是因为(wéi )指数强而赚钱效(xiào )应弱(ruò )。从技术面看，上证指数周线(xiàn )连续5连(lián )阳，拉升明显(xiǎn )过快。当股价脱离20周(zhōu )均线或日线脱(tuō )离(lí )20天线，通常会(huì )有宽(kuān )幅(fú )震荡或回拉洗(xǐ )盘动作。现在(zài )上证周(zhōu )K线不仅离20周均(jun1 )线远，离60周均线(xiàn )也远(yuǎn )，不过量能已(yǐ )放(fàng )出来，下周重(chóng )点看量(liàng )，若量能不能(néng )持续放大，市场上涨(zhǎng )高度有限。这(zhè )是否意味着市场(chǎng )要大(dà )跌？以正常逻辑(jí )，后市仍是慢(màn )牛周期(qī )，因为个股赚(zuàn )钱效应还没打出来，只是指数行情(qíng )先(xiān )行。

记者还注(zhù )意到(dào )，今年以来，纸(zhǐ )企已经在3月至(zhì )4月、5月(yuè )、7月发布了三(sān )轮涨价函。比如(rú )，玖(jiǔ )龙纸业自4月1日(rì )起(qǐ )，所有白卡纸(zhǐ )系列产(chǎn )品涨价200元/吨；自5月15日至20日，东莞、天津、河北、湖北、北海等多(duō )个基(jī )地的瓦楞纸、再(zài )生牛卡纸等多(duō )个品类(lèi )价格每吨上调(diào )30元至50元不等。

“即便(biàn )如此，造纸行(háng )业(yè )整体仍保持韧(rèn )性。”上述纸企上市(shì )公司高管表示(shì )，2024年国(guó )内整个造纸行(háng )业（包括造纸和(hé )纸制(zhì )品加工）是1.5万(wàn )亿(yì )元的规模，整(zhěng )体税前(qián )利润约520亿元，行业利润维持在3%至5%的(de )正常区间内。供过于求的落后(hòu )产能(néng )，也会在行业发(fā )展中逐步消化(huà )掉。在(zài )这个过程中，构建了护城河的头部(bù )企业，依然可(kě )以(yǐ )维持较好的利(lì )润获(huò )得(dé )发展。

在此背(bèi )景下，“价格(gé )博弈”已非核心，“价值重构”则成(chéng )为关(guān )键。柏文喜认(rèn )为(wéi )：“无论降价(jià )还是提(tí )价，均为短期(qī )策略；真正决(jué )定行业(yè )格局的，是核(hé )心竞争力的升级(jí )。”

此次协议还包含(hán )一项开创性的(de )规模化(huà )合作计划，除(chú )HRS-9821外，双方将共同开发(fā )最多11个项目，恒(héng )瑞医药将主导(dǎo )这些(xiē )项(xiàng )目的研发，最(zuì )晚至完成包括(kuò )海外受(shòu )试者的I期临床(chuáng )试验，每个项目(mù )均拥(yōng )有各自的财务(wù )结(jié )构。GSK将在最晚(wǎn )至I期临(lín )床试验结束时(shí )行使除中国大(dà )陆、香(xiāng )港特别行政区(qū )、澳门特别行政(zhèng )区及(jí )台湾地区以外在(zài )全球进一步开(kāi )发和商(shāng )业化每个项目(mù )的独家选择权，以及(jí )某些项目替换(huàn )权。

展望下半年(nián )的价(jià )格趋势，李莉表(biǎo )示，需求与供(gòng )应是影(yǐng )响走势最重要(yào )因素，而成本将限制(zhì )瓦楞及箱板纸(zhǐ )价(jià )格浮动的下限(xiàn )。“考(kǎo )虑到国庆及中(zhōng )秋假期带动下(xià )游包装(zhuāng )厂或选择适量(liàng )备库存，预计市(shì )场8月(yuè )上旬价格仍处于(yú )小幅拉涨阶段(duàn )，9月上(shàng )涨幅度或扩大(dà )。如果节日订单释放(fàng )不及预期，则(zé )市场或延续价格(gé )震荡(dàng )趋势。”李莉表(biǎo )示。

7月24日，玖(jiǔ )龙纸业(yè )天津、河北、湖北、重庆等多个生(shēng )产基地发布涨(zhǎng )价(jià )函，宣布自8月(yuè )1日起上(shàng )调瓦楞纸、再(zài )生牛卡纸价格(gé )，上调(diào )幅度为30元/吨。这是该纸企继7月(yuè )1日、7月10日、7月12日宣布(bù )涨价后，开启(qǐ )了第四(sì )次调价行动。进入7月下旬，已经有(yǒu )玖龙纸业、江(jiāng )西理文造纸、湖(hú )北荣(róng )成纸业、山鹰国(guó )际等多家公司(sī )发布了(le )涨价函。

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