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“即便如此，造纸行业(yè )整体仍保持(chí )韧性。”上(shàng )述纸企上市(shì )公司(sī )高管表示，2024年国内(nèi )整个(gè )造纸行业（包括造纸和(hé )纸制品加工(gōng )）是1.5万亿元的规模，整(zhěng )体税(shuì )前利润约520亿(yì )元，行业利(lì )润维持在3%至(zhì )5%的正常区间(jiān )内。供过于(yú )求的落后产能，也会在行业发展中逐步(bù )消化掉。在(zài )这个(gè )过程中(zhōng )，构建了护(hù )城河(hé )的头部企业，依然可以(yǐ )维持较好的(de )利润获得发(fā )展。

　　现(xiàn )阶段(duàn )纯碱下游以弱稳为(wéi )主，下游对原料(liào )采购仍以刚(gāng )需为主。近(jìn )期浮法玻璃日熔量保持(chí )稳定(dìng )，未出现明(míng )显增量。但(dàn )光伏玻璃日(rì )熔量环比持(chí )续下(xià )滑，减(jiǎn )量尤为显著。据(jù )隆众资讯数据，截至7月(yuè )17日，国内玻(bō )璃生(shēng )产线共(gòng )296条，其中在(zài )产223条(tiáo )、冷修停产73条。国内浮(fú )法玻璃日产(chǎn )量约15.84万吨，与上期持平(píng )；光(guāng )伏玻璃日熔量约8.9万(wàn )吨，环比持续回(huí )落。从下游(yóu )整体情况来(lái )看，无论是浮法玻璃还(hái )是光(guāng )伏玻璃，数(shù )据表现均相(xiàng )对疲软，尤(yóu )其是光伏玻(bō )璃日(rì )熔量下(xià )滑更为明显。加(jiā )之未来光伏玻璃存在减(jiǎn )量预期，且(qiě )终端(duān )采购意(yì )愿有限，预(yù )计纯(chún )碱需求端未来较难出现(xiàn )明显改善。

记者还注意(yì )到，今年以(yǐ )来，纸企已经在3月至4月(yuè )、5月(yuè )、7月发布了(le )三轮涨价函(hán )。比如，玖(jiǔ )龙纸业自4月1日起，所有(yǒu )白卡(kǎ )纸系列产品(pǐn )涨价200元/吨；自5月15日至20日(rì )，东莞、天(tiān )津、河北、湖北、北海等多(duō )个基地的瓦楞纸、再生(shēng )牛卡纸等多(duō )个品(pǐn )类价格(gé )每吨上调30元(yuán )至50元(yuán )不等。

此次协议还包含(hán )一项开创性(xìng )的规模化合(hé )作计划，除(chú )HRS-9821外，双方将共同开发最(zuì )多11个(gè )项目，恒瑞(ruì )医药将主导(dǎo )这些项目的(de )研发，最晚至完成包括(kuò )海外(wài )受试者的I期(qī )临床试验，每个项目均(jun1 )拥有各自的(de )财务(wù )结构。GSK将在最晚至I期临(lín )床试验结束时行使除中(zhōng )国大陆、香(xiāng )港特(tè )别行政(zhèng )区、澳门特(tè )别行(háng )政区及台湾地区以外在(zài )全球进一步(bù )开发和商业(yè )化每个项目(mù )的独(dú )家选择权，以及某(mǒu )些项(xiàng )目替换权。

头部纸企“练内功”重(chóng )塑竞争格局

●协议包含(hán )一款(kuǎn )潜在同类最(zuì )优PDE3/4抑制剂（HRS-9821）的授权许(xǔ )可，该产品(pǐn )目前(qián )正处于(yú )慢性阻塞性肺疾(jí )病（COPD）治疗的临床开发(fā )阶段

●其余(yú )11个项(xiàng )目将由(yóu )恒瑞医药主(zhǔ )导研(yán )发，最晚至完成I期临床(chuáng )试验，GSK可行(háng )使优先选择(zé )权

头部纸企(qǐ )“练(liàn )内功”重塑竞争格(gé )局

　　为何强调(diào )现在是慢牛(niú )周期？首先(xiān )，指数行情明确，但个(gè )股赚(zuàn )钱效应不高(gāo )，目前是权(quán )重搭台、题(tí )材股未唱戏(xì )，投(tóu )资者赚(zuàn )钱体感差。像924时(shí )各大媒体喊牛市，如今(jīn )市场走势虽(suī )强，但很多(duō )人不敢或不(bú )想说(shuō )牛市，就是因为指数强(qiáng )而赚钱效应(yīng )弱。从技术(shù )面看，上证(zhèng )指数(shù )周线连续5连阳，拉(lā )升明(míng )显过快。当(dāng )股价脱离20周(zhōu )均线或日线(xiàn )脱离20天线，通常会有宽(kuān )幅震(zhèn )荡或回拉洗(xǐ )盘动作。现(xiàn )在上证周K线(xiàn )不仅离20周均(jun1 )线远(yuǎn )，离60周(zhōu )均线也远，不过(guò )量能已放出来，下周重(chóng )点看量，若(ruò )量能(néng )不能持(chí )续放大，市(shì )场上(shàng )涨高度有限。这是否意(yì )味着市场要(yào )大跌？以正(zhèng )常逻辑，后(hòu )市仍(réng )是慢牛周期，因为(wéi )个股(gǔ )赚钱效应还(hái )没打出来，只是指数行(háng )情先行。

　　以诱多现(xiàn )象为(wéi )例，所有散(sàn )户都清楚，主力在出货(huò )之前往往会(huì )采取诱多的(de )手段。而诱多是(shì )建立在主力已经获取大(dà )量筹码的基(jī )础之(zhī )上的，这意味着盘(pán )面上(shàng )可供流动或浮动的筹码(mǎ )数量相对较(jiào )少。在这种(zhǒng )情况下，当(dāng )主力(lì )开始诱多向上拉升(shēng )时，由于没有太(tài )多筹码可供(gòng )卖出，所以(yǐ )一开始的成交量肯定是(shì )较小(xiǎo )的，然而，随着股价上(shàng )涨，散户跟(gēn )风盘逐渐涌(yǒng )入，跟风买(mǎi )单不断增加，此(cǐ )时主力开始出货，而出(chū )货阶段的成(chéng )交量(liàng )必然会(huì )增大。因此，等(děng )到这一天交易结束时，盘面上会呈(chéng )现出一根放(fàng )量上涨的阳(yáng )线。

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