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　　下游(yóu )覆盖“人(rén )形机器(qì )人+低空”，2027年或迎(yíng )来产业化(huà )元年

　　字节跳动(dòng )旗下火(huǒ )山引擎正(zhèng )在封测(cè )新一代数字人平台(tái )

　　西南证券分(fèn )析表示，国家战略(luè )聚焦低空经济新(xīn )赛道，地方加速政(zhèng )策配套与资源倾(qīng )斜，低空物流、低(dī )空旅游(yóu )等应用场(chǎng )景先行，头部厂商(shāng )订单加(jiā )速落地，产业链(liàn )规模化发展(zhǎn )态势渐(jiàn )显。根据(jù )赛迪智(zhì )库数据，2023年(nián )中国低(dī )空经济规(guī )模达5059.5亿(yì )元(增速33.8%)，预(yù )计2026年突(tū )破万亿，复合增(zēng )长率约30%。

　　电力(lì )系统面临(lín )新挑战(zhàn )，电网扩容升级需(xū )求提升：全球电(diàn )力系统在发电侧、电网侧和用电侧(cè )均面临新的变化。发电侧(cè )，新能源(yuán )发电比例逐步提升(shēng )，新能(néng )源发电消(xiāo )纳压力凸显；电网(wǎng )侧，老(lǎo )旧电网亟(jí )需改造(zào )适应日益增(zēng )长的需(xū )求；用户(hù )侧，以(yǐ )AI、大模型、数据中(zhōng )心为代表(biǎo )的战略(luè )新兴产业快速发展(zhǎn )，新型用(yòng )电场景(jǐng )不断涌现，电力需(xū )求逐步加大。在(zài )此背景下，全球电(diàn )力系统面临升级(jí )扩容需求，各国纷(fēn )纷加大(dà )电力投资(zī )。财信证券指出，近年来(lái )我国电力(lì )消费弹性系数持续(xù )提升，电力供给(gěi )端的新(xīn )能源渗透率(lǜ )不断提(tí )升，新能(néng )源发电(diàn )市场化交易(yì )全面实(shí )行，电力(lì )需求端(duān )的最大用电负荷不(bú )断提升，峰谷电(diàn )价差距拉大。电网(wǎng )设备的建设投资(zī )强度有望增加，国(guó )家电网及南方电(diàn )网均对2025年电网投资(zī )建设给出了高位(wèi )续增的规模指引，预计全(quán )年电网投(tóu )资持续见好。

　　近期海(hǎi )外大模型(xíng )密集更(gèng )新，包括xAI、谷歌、Anthropic等在内的(de )海外知(zhī )名大模型厂(chǎng )商纷纷(fēn )更新自家(jiā )的大模(mó )型，并在性能上持(chí )续提升。海外大(dà )模型的持续演进，正逐步带动海外(wài )AI应用进入落地阶段(duàn )，其外在体现便(biàn )是海外大模型调用(yòng )量的大幅提升。而大模型调用量的(de )提升，进一步催(cuī )生了对于算力基础(chǔ )设施的(de )需求。在(zài )训练+推(tuī )理算力需求(qiú )同步爆(bào )发的情况(kuàng )下，大(dà )厂Capex将有望持(chí )续保持(chí )高增，进(jìn )而带动(dòng )算力基础设施产业(yè )进入高景(jǐng )气周期(qī )。中信证券研报称(chēng )，政策端支持有(yǒu )望加大，促进AI产业(yè )链持续繁荣。多(duō )重力量共振下，AI产(chǎn )业链有望持续加(jiā )速，迎来新一轮投(tóu )资机遇(yù )。

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