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多语种相关：

国泰海通证券(600837)认(rèn )为，中国股(gǔ )市估值逻辑的转变(biàn )，预(yù )期变动(dòng )的主要矛盾，已经(jīng )从经济周期的波动，转变(biàn )为贴(tiē )现率的下行，中国A/H股市整(zhěng )体估(gū )值中枢(shū )上修。经过三年出(chū )清和(hé )调整，投资人对经(jīng )济形势(shì )的认(rèn )识已然充分，其对(duì )估值收(shōu )缩的(de )边际影响减小。人(rén )心中对(duì )未来(lái )预期的主要矛(máo )盾，已从经(jīng )济周期波动，转变(biàn )为贴(tiē )现率变(biàn )动，尤其是无风险(xiǎn )利率(lǜ )的下行(háng )。股市的无风(fēng )险利(lì )率并不能简单等同于国债(zhài )收益(yì )率，而(ér )是投资人投资股票(piào )的机(jī )会成本。过去三年内外部(bù )过高(gāo )的机会成本阻碍了(le )投资人(rén )的入(rù )市意愿。2025年中国股(gǔ )市无风(fēng )险利(lì )率下降的通道已经(jīng )打开，A/H股整体估值将得以(yǐ )提高(gāo )。

消息(xī )面：

记者还注意到(dào )，今(jīn )年以来(lái )，纸企已经在3月至(zhì )4月、5月、7月发布了三轮涨(zhǎng )价函(hán )。比如，玖龙纸业自4月1日(rì )起，所有白(bái )卡纸系列产品涨价(jià )200元/吨(dūn )；自5月15日至20日，东莞、天(tiān )津、河北、湖北、北海(hǎi )等多个(gè )基地(dì )的瓦楞纸、再生牛(niú )卡纸等(děng )多个(gè )品类价格每吨上调(diào )30元至50元(yuán )不等。

消息面上，今日(rì )早盘，恒瑞医药(600276)发布公告(gào )，与(yǔ )葛兰素(sù )史克（GSK）达成一项(xiàng )总潜在金额高达125亿美元的(de )License-out合作(zuò )，覆盖一款处于临床阶段(duàn )的呼(hū )吸系统(tǒng )创新药及多达11个处(chù )于非(fēi )临床阶段的候选项目。公(gōng )告显(xiǎn )示，恒瑞医药将HRS-9821项(xiàng )目的全(quán )球独(dú )家权利（不包括中(zhōng )国大陆(lù )、香(xiāng )港特别行政区、澳(ào )门特别(bié )行政区及台湾地区(qū )）和(hé )至多11个(gè )项目的全球独家许(xǔ )可的(de )独家选(xuǎn )择权（不包括中国(guó )大陆、香港特别行政区、澳门(mén )特别行政区及台湾地区）有偿(cháng )许可给(gěi )GSK。

太阳纸业相关人(rén )士表(biǎo )示，公司在山东、广西以(yǐ )及老(lǎo )挝布局三大基地构(gòu )建“林(lín )浆纸(zhǐ )一体化”，逐步构(gòu )建起了(le )企业(yè )的核心竞争力。公(gōng )司山东(dōng )基地聚焦高端、高(gāo )质、高附加(jiā )值的特种纸新材料(liào )项目(mù )，在特(tè )种纸赛道实现新突(tū )破；老挝基地已形成150万吨(dūn )浆、纸产能，2023年起造林提速，计划(huá )年增1万(wàn )公顷林地，并探索(suǒ )碳汇(huì )项目；广西基地北海、南(nán )宁园(yuán )区协同发展，2025年底(dǐ )南宁园(yuán )区相(xiàng )关项目建成后，规(guī )模效应(yīng )将进(jìn )一步扩大。

●其余(yú )11个项目(mù )将由恒瑞医药主导(dǎo )研发(fā )，最晚(wǎn )至完成I期临床试验(yàn )，GSK可(kě )行使优(yōu )先选择权

此次协议(yì )还包含一项开创性的规模(mó )化合(hé )作计划，除HRS-9821外，双方将共(gòng )同开(kāi )发最多(duō )11个项目，恒瑞医药(yào )将主(zhǔ )导这些项目的研发，最晚(wǎn )至完(wán )成包括海外受试者(zhě )的I期临(lín )床试(shì )验，每个项目均拥(yōng )有各自(zì )的财(cái )务结构。GSK将在最晚(wǎn )至I期临(lín )床试验结束时行使(shǐ )除中(zhōng )国大陆(lù )、香港特别行政区(qū )、澳(ào )门特别(bié )行政区及台湾地区(qū )以外在全球进一步开发和(hé )商业(yè )化每个项目的独家选择权(quán )，以(yǐ )及某些(xiē )项目替换权。

事实(shí )上，纸业龙头公司已纷纷调整(zhěng )战略(luè )，通过加大研发投(tóu )入、进(jìn )行全(quán )产业链布局，加强(qiáng )与下游(yóu )合作(zuò )构建产业生态等，提升核(hé )心竞争力。

进入7月(yuè )下旬(xún )，玖龙(lóng )纸业、江西理文造(zào )纸、湖北荣(róng )成纸业等多家纸企(qǐ )再次发布涨价函，宣布因(yīn )成本(běn )上涨，将从8月1日起上调瓦(wǎ )楞纸(zhǐ )、再生(shēng )牛卡纸等的价格。据了(le )解，今年7月以来，玖龙纸(zhǐ )业等(děng )已经发起了四次涨(zhǎng )价。今(jīn )年以(yǐ )来，纸企已经在3月(yuè )至4月、5月、7月密集发布了三轮(lún )涨价函(hán )。

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