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截至午间收盘，沪指(zhǐ )报(bào )3587.69点(diǎn )，跌(diē )0.17%；深成指报11150.41点，跌0.16%；创指报2342.39点，涨(zhǎng )0.10%。

尔康制药、广生堂(300436)、海思科、联环药(yào )业(yè )等多股上涨。

在此背景下，“价(jià )格(gé )博弈(yì )”已非核心，“价值重构”则成为(wéi )关(guān )键。柏(bǎi )文喜认为：“无论降价还是提价(jià )，均(jun1 )为(wéi )短(duǎn )期策略；真正决定行业格局的，是(shì )核(hé )心竞(jìng )争力的升级。”

“即便如此，造(zào )纸(zhǐ )行(háng )业整(zhěng )体仍保持韧性。”上述纸企上市(shì )公(gōng )司高管表示，2024年国内整个造纸行(háng )业（包(bāo )括(kuò )造纸和纸制品加工）是1.5万亿元的(de )规(guī )模，整(zhěng )体税前利润约520亿元，行业利润维(wéi )持(chí )在3%至(zhì )5%的(de )正常区间内。供过于求的落后产(chǎn )能(néng )，也(yě )会(huì )在行业发展中逐步消化掉。在这(zhè )个(gè )过(guò )程中(zhōng )，构建了护城河的头部企业，依(yī )然(rán )可(kě )以维(wéi )持较好的利润获得发展。

尽管纸(zhǐ )企(qǐ )提价动作密集，但产业链传导效果仍存(cún )在(zài )不确定性。

“三大基地协同发展(zhǎn )，既通(tōng )过(guò )成本控制形成持续优势，又增强(qiáng )抗(kàng )周期(qī )能(néng )力，成为公司在行业竞争中保持(chí )领(lǐng )先的(de )重(chóng )要支撑。”太阳纸业(002078)相关人士说(shuō )。

此(cǐ )次协(xié )议还包含一项开创性的规模化合(hé )作(zuò )计(jì )划，除HRS-9821外，双方将共同开发最多11个项(xiàng )目(mù )，恒瑞医药将主导这些项目的研发，最(zuì )晚(wǎn )至完成包括海外受试者的I期临床(chuáng )试验，每(měi )个项目均拥有各自的财务结构。GSK将(jiāng )在最(zuì )晚(wǎn )至I期临床试验结束时行使除中国(guó )大(dà )陆、香(xiāng )港特别行政区、澳门特别行政区(qū )及(jí )台(tái )湾地(dì )区以外在全球进一步开发和商业(yè )化(huà )每(měi )个项(xiàng )目的独家选择权，以及某些项目(mù )替(tì )换(huàn )权。

A股三大指数冲高回落，截至午盘(pán )，沪指跌0.17%，深成指跌0.16%，创业板指涨(zhǎng )0.10%，北证(zhèng )50指(zhǐ )数跌0.38%，沪深京三市半日成交额11387亿(yì )元(yuán )，较(jiào )上(shàng )日放量146亿元。全市场超3000只个股下(xià )跌(diē )。 板(bǎn )块(kuài )题材上，PCB、影视院线、PEEK材料板块(kuài )走(zǒu )高(gāo )，大(dà )金融稳步抬升，新华保险(601336)再创新(xīn )高(gāo )，煤炭(tàn )、钢铁板块调整。

国泰海通证券(quàn )(600837)认(rèn )为(wéi )，中国股市估值逻辑的转变，预期变(biàn )动(dòng )的主要矛盾，已经从经济周期的(de )波动，转(zhuǎn )变为贴现率的下行，中国A/H股市整(zhěng )体(tǐ )估值(zhí )中(zhōng )枢上修。经过三年出清和调整，投(tóu )资人(rén )对(duì )经济形势的认识已然充分，其对(duì )估(gū )值(zhí )收缩(suō )的边际影响减小。人心中对未来(lái )预(yù )期(qī )的主(zhǔ )要矛盾，已从经济周期波动，转(zhuǎn )变(biàn )为(wéi )贴现率变动，尤其是无风险利率的下(xià )行(háng )。股市的无风险利率并不能简单(dān )等同于(yú )国(guó )债收益率，而是投资人投资股票(piào )的(de )机会(huì )成(chéng )本。过去三年内外部过高的机会(huì )成(chéng )本阻(zǔ )碍(ài )了投资人的入市意愿。2025年中国股(gǔ )市(shì )无(wú )风险(xiǎn )利率下降的通道已经打开，A/H股整(zhěng )体(tǐ )估(gū )值将(jiāng )得以提高。

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