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恒(héng )瑞医(yī )药执行副总裁、首席战(zhàn )略官(guān )江宁军表示：“此次(cì )与GSK的(de )战略(luè )合作，是恒瑞医药国际(jì )化进(jìn )程中的重要里程碑，彰显(xiǎn )了(le )我们以创新惠及全球(qiú )患者(zhě )的使(shǐ )命。GSK在药物研发、全(quán )球临(lín )床(chuáng )网络及注册申报等方(fāng )面的(de )优势，将加速我们的PDE3/4抑制(zhì )剂及(jí )其(qí )他一系列创新疗法(fǎ )进(jìn )入海(hǎi )外市场，有望为全球患者(zhě )带来(lái )突破性治疗方案。”

根(gēn )据协(xié )议条款，恒瑞医药将(jiāng )获得(dé )包括(kuò )PDE3/4授权在内的5亿美元首付(fù )款。如果所有项目均获得(dé )行使(shǐ )选(xuǎn )择权且所有里程碑均(jun1 )已实(shí )现，恒瑞将有资格获得未(wèi )来基(jī )于(yú )成功开发、注册和销(xiāo )售里(lǐ )程碑付款的潜在总金额约(yuē )120亿美(měi )元(yuán )。恒瑞将有权向GSK收(shōu )取(qǔ )相应(yīng )的分梯度的销售提成（不(bú )包括(kuò )中国大陆、香港特别行(háng )政区(qū )、澳门特别行政区和(hé )台湾(wān )地区(qū )）。

此次协议还包含一(yī )项开(kāi )创性的规模化合作计(jì )划，除(chú )HRS-9821外，双方将共同开发(fā )最多(duō )11个项(xiàng )目，恒瑞医药将主导(dǎo )这些(xiē )项(xiàng )目的研发，最晚至完(wán )成包(bāo )括海外受试者的I期临床试(shì )验，每(měi )个项目均拥有各自(zì )的(de )财务(wù )结构。GSK将在最晚至I期临床(chuáng )试验(yàn )结束时行使除中国大陆(lù )、香(xiāng )港特别行政区、澳门(mén )特别(bié )行政(zhèng )区及台湾地区以外在全(quán )球进(jìn )一步开发和商业化每(měi )个项(xiàng )目(mù )的独家选择权，以及(jí )某些(xiē )项目替换权。

“即便如此(cǐ )，造(zào )纸(zhǐ )行业整体仍保持韧性(xìng )。”上述纸企上市公司高管表(biǎo )示，2024年国内整个造纸行业(yè )（包括(kuò )造纸和纸制品加工）是1.5万(wàn )亿元(yuán )的规模，整体税前利润(rùn )约520亿(yì )元，行业利润维持在(zài )3%至5%的(de )正常区间内。供过于求的落(luò )后产(chǎn )能，也会在行业发展(zhǎn )中逐(zhú )步(bù )消化掉。在这个过程(chéng )中，构建了护城河的头部企业(yè )，依(yī )然(rán )可以维持较好的利润(rùn )获得(dé )发展。

尽管纸企提价动作(zuò )密集(jí )，但产业链传导效果(guǒ )仍(réng )存在(zài )不确定性。

李莉表示，从(cóng )当前(qián )市场动态看，瓦楞纸涨(zhǎng )价暂(zàn )未传导至包装环节。由于(yú )终(zhōng )端订单放量不足，部分包(bāo )装企(qǐ )业甚至存在降价竞争(zhēng )情况(kuàng )，中间包装环节由于近(jìn )年来(lái )产线迭代，产能扩张速度(dù )较快(kuài )，竞争压力较大，整体(tǐ )利润(rùn )承压。

盘面上，元件、兵(bīng )装重(chóng )组概念、PEEK材料板块涨(zhǎng )幅(fú )居前(qián )，煤炭开采加工、钢铁、贵金(jīn )属板块跌幅居前。

　　综上(shàng )所述，当前宏观情绪(xù )对盘(pán )面(miàn )价格波动的影响更为明显(xiǎn )，短(duǎn )期供需面对价格的影(yǐng )响则(zé )相(xiàng )对有限。但市场节奏(zòu )变化(huà )较快，单边操作的风险和(hé )难度(dù )较(jiào )大，因此，在当前市(shì )场背(bèi )景下，后续继续关注纯碱(jiǎn )反套(tào )机会为宜。

　　现阶(jiē )段(duàn )，纯(chún )碱主力合约拉涨带动期现(xiàn )商拿(ná )货积极性提升，下游玻(bō )璃厂(chǎng )也进行了适度补货。目前(qián )期(qī )现商持有的货源或已超过(guò )100万吨(dūn )，抛盘压力较大。后(hòu )续纯(chún )碱(jiǎn )2509合约还将面临仓单集(jí )中注(zhù )销，交割压力或对现货市(shì )场形(xíng )成(chéng )部分冲击，进而使纯(chún )碱2509和(hé )2601合约价差进一步走弱。

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