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“纸板、纸箱环节目前库(kù )存(cún )偏高、订单不(bú )足(zú )，对30元/吨原纸涨(zhǎng )幅(fú )接受度有限，部(bù )分区域已出现‘纸厂喊涨，纸(zhǐ )板(bǎn )厂观望’的僵(jiāng )持(chí )状况。”柏文喜(xǐ )认(rèn )为，若终端消(xiāo )费(fèi )（食品、饮料、电商）旺季不超(chāo )预期，包装厂利(lì )润将被进一步挤(jǐ )压(yā )，或将不利于(yú )纸(zhǐ )价向下游传导。

1、军工

盘面上，元件、兵装重组概念、PEEK材料板块(kuài )涨(zhǎng )幅居前，煤炭(tàn )开(kāi )采加工、钢铁、贵(guì )金属板块跌幅(fú )居(jū )前。

●其余11个项目将由恒瑞医(yī )药(yào )主导研发，最晚(wǎn )至完成I期临床试(shì )验(yàn )，GSK可行使优先(xiān )选(xuǎn )择权

根据协议，恒瑞医药将自主(zhǔ )研发的PDE3/4抑制剂创新药HRS-9821在除中国大(dà )陆(lù )、香港特别行(háng )政(zhèng )区、澳门特别行(háng )政(zhèng )区及台湾地区(qū )以外的全球独家权利有偿许可给(gěi )GSK。HRS-9821目前正处于临(lín )床(chuáng )开发阶段，可用(yòng )于(yú )治疗慢性阻塞(sāi )性(xìng )肺病 (COPD)，作为辅助维持治疗，无(wú )需(xū )考虑既往治疗方(fāng )案。HRS-9821的加入将强(qiáng )力(lì )助推GSK实现其战(zhàn )略(luè )愿景，即通过覆(fù )盖那些持续面临(lín )呼吸困难（气短）或基于其疾病(bìng )特(tè )征不太可能接(jiē )受(shòu )吸入性皮质类固(gù )醇(chún )或生物制剂治(zhì )疗的患者，为最广泛的COPD患者群体(tǐ )提(tí )供治疗方案。

根(gēn )据协议，恒瑞医(yī )药(yào )将自主研发的(de )PDE3/4抑(yì )制剂创新药HRS-9821在除中国大陆、香(xiāng )港(gǎng )特别行政区、澳(ào )门特别行政区及(jí )台(tái )湾地区以外的(de )全(quán )球独家权利有偿(cháng )许可给GSK。HRS-9821目前正(zhèng )处于临床开发阶段，可用于治疗(liáo )慢(màn )性阻塞性肺病(bìng ) (COPD)，作为辅助维持治(zhì )疗(liáo )，无需考虑既(jì )往(wǎng )治疗方案。HRS-9821的加入将强力助推(tuī )GSK实(shí )现其战略愿景(jǐng )，即通过覆盖那些(xiē )持(chí )续面临呼吸困(kùn )难(nán )（气短）或基于其疾病特征不(bú )太(tài )可能接受吸入性(xìng )皮质类固醇或生(shēng )物(wù )制剂治疗的患(huàn )者(zhě )，为最广泛的COPD患(huàn )者群体提供治疗(liáo )方案。

1、军工

国泰海通证券(600837)认为(wéi )，中国股市估值(zhí )逻(luó )辑的转变，预期(qī )变(biàn )动的主要矛盾(dùn )，已经从经济周期的波动，转变(biàn )为(wéi )贴现率的下行(háng )，中国A/H股市整体估(gū )值(zhí )中枢上修。经(jīng )过(guò )三年出清和调整，投资人对经(jīng )济(jì )形势的认识已然(rán )充分，其对估值(zhí )收(shōu )缩的边际影响(xiǎng )减(jiǎn )小。人心中对未(wèi )来预期的主要矛(máo )盾，已从经济周期波动，转变为(wéi )贴(tiē )现率变动，尤(yóu )其(qí )是无风险利率的(de )下(xià )行。股市的无(wú )风(fēng )险利率并不能简单等同于国债(zhài )收(shōu )益率，而是投(tóu )资(zī )人投资股票的机(jī )会(huì )成本。过去三(sān )年(nián )内外部过高的机会成本阻碍了投(tóu )资人的入市意愿(yuàn )。2025年中国股市无(wú )风(fēng )险利率下降的(de )通(tōng )道已经打开，A/H股(gǔ )整体估值将得以(yǐ )提高。

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