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根据协议条款(kuǎn )，恒(héng )瑞医药将获得包括PDE3/4授权在内的5亿美元首付款(kuǎn )。如果所有项目均获得行使选择权且(qiě )所(suǒ )有(yǒu )里(lǐ )程(chéng )碑(bēi )均(jun1 )已(yǐ )实(shí )现，恒瑞将有资格获得未来基于成功(gōng )开(kāi )发(fā )、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿(yì )美元。恒瑞将有权向GSK收取相应的分梯(tī )度(dù )的(de )销(xiāo )售(shòu )提(tí )成(chéng )（不(bú )包括中国大陆、香港特别行政区、澳门(mén )特(tè )别(bié )行政区和台湾地区）。

数据显示，2023年至2024年国内造纸行业新增产能超1000万吨，主要集(jí )中(zhōng )在(zài )包(bāo )装(zhuāng )纸(zhǐ )、文(wén )化(huà )纸领域。与此同时，需求却较为疲软(ruǎn )，2024年(nián )纸制品消费量增速仅为1.5%。供需不平衡下，行(háng )业开工率大幅下降，甚至跌至70%以下。

“即(jí )便(biàn )如(rú )此(cǐ )，造(zào )纸(zhǐ )行业整体仍保持韧性。”上述纸企上市(shì )公(gōng )司高管表示，2024年国内整个造纸行业（包括造纸和纸制品加工）是1.5万亿元的规模，整(zhěng )体(tǐ )税(shuì )前(qián )利(lì )润(rùn )约(yuē )520亿(yì )元(yuán )，行业利润维持在3%至5%的正常区间内。供(gòng )过(guò )于求的落后产能，也会在行业发展中逐步消(xiāo )化掉。在这个过程中，构建了护城河(hé )的(de )头(tóu )部(bù )企(qǐ )业(yè )，依(yī )然(rán )可以维持较好的利润获得发展。

　　高(gāo )库(kù )存对近月合约形成压制

尔康制药、广生堂(300436)、海思科、联环药业等多股上涨。

截至午(wǔ )间(jiān )收(shōu )盘(pán )，沪(hù )指(zhǐ )报(bào )3587.69点(diǎn )，跌0.17%；深成指报11150.41点，跌0.16%；创指报2342.39点，涨(zhǎng )0.10%。

　　现阶段，纯碱主力合约拉涨带动期现商(shāng )拿货积极性提升，下游玻璃厂也进行(háng )了(le )适(shì )度(dù )补(bǔ )货(huò )。目(mù )前(qián )期现商持有的货源或已超过100万吨，抛盘(pán )压(yā )力较大。后续纯碱2509合约还将面临仓单集中注(zhù )销，交割压力或对现货市场形成部分冲(chōng )击(jī )，进(jìn )而(ér )使(shǐ )纯(chún )碱(jiǎn )2509和(hé )2601合约价差进一步走弱。

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