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在此背景下，“价(jià )格博(bó )弈”已非(fēi )核心(xīn )，“价值(zhí )重构(gòu )”则(zé )成为关键。柏文喜认为：“无论降价还是提价，均为短期(qī )策略；真(zhēn )正决(jué )定行(háng )业格(gé )局的(de )，是(shì )核心竞争(zhēng )力的升级。”

根据协议条款，恒瑞医药将获得包括PDE3/4授权在(zài )内的(de )5亿美(měi )元首(shǒu )付款(kuǎn )。如(rú )果所(suǒ )有项(xiàng )目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资(zī )格获(huò )得未(wèi )来基(jī )于成(chéng )功开(kāi )发、注册(cè )和销(xiāo )售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。恒瑞将有权向GSK收取(qǔ )相应的分(fèn )梯度(dù )的销(xiāo )售提(tí )成（不包(bāo )括中国大(dà )陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区）。

3、【国(guó )家能(néng )源局(jú )：加(jiā )强电(diàn )力供(gòng )需监(jiān )测预警 强化能源保供和供电服务监管】国家能源局7月24日在(zài )京召(zhào )开2025年(nián )第二(èr )次能(néng )源监(jiān )管工(gōng )作例(lì )会。会议强调，加强电力供需监测预警，强化能源保供和(hé )供电(diàn )服务监管(guǎn )，发(fā )挥市(shì )场机(jī )制保(bǎo )供作(zuò )用，保障(zhàng )迎峰度夏电力稳定可靠供应。推进省级现货市场建设，推(tuī )动“1+6”基(jī )础规(guī )则体(tǐ )系落(luò )地实(shí )施，统一规范各地市场制度规则，加强各层次市场、交易品种(zhǒng )、交(jiāo )易时(shí )序和(hé )价格(gé )机制(zhì )等高(gāo )效衔(xián )接，确保全国统一电力市场年底前初步建成。深入开展电(diàn )力领(lǐng )域综合监(jiān )管，提炼(liàn )现场(chǎng )监管(guǎn )成果(guǒ )，分类做(zuò )好约谈、通报、行政处罚等工作，健全综合监管长效制度(dù )机制(zhì )。统(tǒng )筹煤(méi )炭、油气(qì )、煤(méi )电等(děng )重点领域监管，创新监管方式，减少检查频次，抓好督促(cù )整改(gǎi )，促(cù )进能(néng )源市(shì )场平(píng )稳有(yǒu )序运(yùn )行。细化落实新一轮“获得电力”政策，优化12398热线投诉举(jǔ )报处(chù )理，协同(tóng )推进(jìn )非电(diàn )网直(zhí )供电(diàn )居民(mín )小区用电(diàn )问题治理，加快频繁停电台区线路“整线成片”整治，改(gǎi )善增(zēng )进民(mín )生用(yòng )能福(fú )祉。强化(huà )对派(pài )出机构的日常管理和业务培训，指导做好政务信息报送、理论(lùn )问题(tí )研究(jiū )和监(jiān )管创(chuàng )新实(shí )践，提高能源监管质效和影响力。

GSK首席科学官Tony Wood表示："我们很高(gāo )兴宣(xuān )布与恒瑞(ruì )医药(yào )达成(chéng )这些(xiē )激动(dòng )人心(xīn )的合作协(xié )议，这些合作将进一步扩充我们本就丰富的研发管线。此(cǐ )项交(jiāo )易体(tǐ )现了(le )我们(men )对已(yǐ )验证(zhèng )靶点(diǎn )项目的战略投资，这种投资能显著提高研发成功率，同时(shí )我们(men )也拥(yōng )有推(tuī )进那(nà )些对(duì )患者(zhě )具有(yǒu )最大潜在影响力的资产的选择权。"

国泰海通证券(600837)认为，中(zhōng )国股(gǔ )市估值逻(luó )辑的(de )转变(biàn )，预(yù )期变(biàn )动的(de )主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下行，中国A/H股(gǔ )市整(zhěng )体估(gū )值中(zhōng )枢上(shàng )修。经过三年(nián )出清和调整，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估(gū )值收(shōu )缩的(de )边际(jì )影响(xiǎng )减小(xiǎo )。人(rén )心中(zhōng )对未来预期的主要矛盾，已从经济周期波动，转变为贴现(xiàn )率变(biàn )动，尤其(qí )是无(wú )风险(xiǎn )利率(lǜ )的下(xià )行。股市的无风险利率并不能简单等同于国债收益率，而是投资人投资(zī )股票(piào )的机(jī )会成(chéng )本。过去(qù )三年内外(wài )部过高的机会成本阻碍了投资人的入市意愿。2025年中国股市(shì )无风(fēng )险利(lì )率下(xià )降的(de )通道(dào )已经(jīng )打开(kāi )，A/H股整体估值将得以提高。

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