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李莉表示(shì )，从当前(qián )市场动态(tài )看，瓦楞纸涨价暂未传导至(zhì )包装环节(jiē )。由于终(zhōng )端订单放量不足，部(bù )分包装企(qǐ )业甚至存(cún )在降价竞(jìng )争情况，中间包装(zhuāng )环节由于(yú )近年来产(chǎn )线迭代，产能扩张速(sù )度较快，竞争压力(lì )较大，整(zhěng )体利润承(chéng )压。

谈及(jí )纸业涨价(jià )，上述纸(zhǐ )企上市公司高管告诉(sù )记者：“物流包装(zhuāng )类用纸价(jià )格有小幅(fú )上涨，但(dàn )大宗纸材料价格近期还在下(xià )跌。由于(yú )整体供过(guò )于求的趋势仍将延续(xù )，包装类(lèi )用纸或无(wú )法维持涨(zhǎng )价趋势。”

　　当(dāng )前“供应(yīng )稳、需求(qiú )弱”的状况，拖累纯(chún )碱生产企(qǐ )业库存连(lián )续6周攀升(shēng )。虽然上(shàng )周厂家库(kù )存环比小(xiǎo )幅回落，但降幅相对库存绝对(duì )总量而言(yán )依然有限(xiàn )。据统计(jì )，截至7月(yuè )21日，国内(nèi )纯碱厂家总库存为188.42万吨，较上周四减(jiǎn )少2.14万吨。其中，轻质纯碱库存(cún )为75.71万吨，环比减少(shǎo )2.59万吨；重(chóng )质纯碱库(kù )存为112.71万吨(dūn )，环比增(zēng )加0.45万吨。从库存数据来看，目(mù )前重碱库(kù )存仍在上(shàng )升，库存(cún )压力尚未(wèi )得到有效(xiào )缓解。

　　近期纯(chún )碱盘面价格反弹，主(zhǔ )要受外围(wéi )情绪提振(zhèn )。7月 18日，工业和信(xìn )息化部总(zǒng )工程师在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有(yǒu )色金属、石化、建材(cái )等十大重(chóng )点行业稳(wěn )增长工作(zuò )方案即将(jiāng )出台，工(gōng )信部将推(tuī )动重点行(háng )业着力调结构、优供(gòng )给、淘汰(tài )落后产能(néng )。受此消(xiāo )息刺激，近期化工(gōng )品种价格(gé )大幅拉涨(zhǎng )。对于纯碱产业而言(yán )，其是否(fǒu )会受到实(shí )质性影响(xiǎng )仍需谨慎(shèn )看待。若(ruò )后续出台相应优化政策，将有效缓解(jiě )纯碱当前(qián )的弱现实困境，也有(yǒu )助于低估(gū )值的纯碱(jiǎn )价格重心(xīn )进一步上(shàng )移；反之(zhī )，随着市(shì )场情绪逐(zhú )步消化，反弹可能渐(jiàn )显乏力。从政策情(qíng )绪面来看(kàn )，该因素(sù )更多反映(yìng )的是未来(lái )市场变动(dòng )的预期，对远月合约(yuē )的提振更(gèng )为显著，因此可能(néng )更有利于(yú )纯碱反套(tào )机会的出现。

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“纸板(bǎn )、纸箱环(huán )节目前库存偏高、订(dìng )单不足，对30元/吨原(yuán )纸涨幅接(jiē )受度有限(xiàn )，部分区(qū )域已出现(xiàn )‘纸厂喊(hǎn )涨，纸板厂观望’的(de )僵持状况(kuàng )。”柏文(wén )喜认为，若终端消(xiāo )费（食品(pǐn )、饮料、电商）旺(wàng )季不超预期，包装厂(chǎng )利润将被(bèi )进一步挤(jǐ )压，或将(jiāng )不利于纸(zhǐ )价向下游(yóu )传导。

消息面上，受八一建军节及九(jiǔ )三阅兵预(yù )期影响，板块关注度(dù )升温。机(jī )构指出，2025年下半年(nián )军工行业(yè )有望进入(rù )业绩兑现(xiàn )阶段，建(jiàn )议关注智能化作战、低成本弹(dàn )药及军贸(mào )出口三条(tiáo )主线。

“即便如此(cǐ )，造纸行(háng )业整体仍(réng )保持韧性。”上述纸(zhǐ )企上市公(gōng )司高管表(biǎo )示，2024年国(guó )内整个造(zào )纸行业（包括造纸和纸制品加工）是1.5万亿元的(de )规模，整(zhěng )体税前利润约520亿元，行业利润(rùn )维持在3%至(zhì )5%的正常区(qū )间内。供(gòng )过于求的(de )落后产能(néng )，也会在(zài )行业发展中逐步消化(huà )掉。在这(zhè )个过程中(zhōng )，构建了(le )护城河的(de )头部企业(yè )，依然可(kě )以维持较(jiào )好的利润获得发展。

根据协议(yì )条款，恒(héng )瑞医药将(jiāng )获得包括(kuò )PDE3/4授权在内(nèi )的5亿美元首付款。如果所有项目均获(huò )得行使选(xuǎn )择权且所有里程碑均(jun1 )已实现，恒瑞将有(yǒu )资格获得(dé )未来基于(yú )成功开发(fā )、注册和(hé )销售里程(chéng )碑付款的潜在总金额(é )约120亿美元(yuán )。恒瑞将(jiāng )有权向GSK收(shōu )取相应的(de )分梯度的(de )销售提成(chéng )（不包括(kuò )中国大陆、香港特别(bié )行政区、澳门特别(bié )行政区和(hé )台湾地区(qū )）。

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