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　　高(gāo )库(kù )存对近月合约形成(chéng )压制

谈及纸业涨价，一(yī )位纸企上市公司高管(guǎn )告诉记者，物流包装(zhuāng )类(lèi )用纸价格有小幅上(shàng )涨(zhǎng )，但大宗纸材料价格(gé )近期还在下跌。由于(yú )整(zhěng )体(tǐ )供过于求的趋势仍(réng )将延续，包装类用(yòng )纸(zhǐ )或(huò )无(wú )法维持涨价趋势。总体上看，造纸行业(yè )依(yī )然(rán )有3%至5%的利润，而落(luò )后产能会在行业发展(zhǎn )中(zhōng )逐(zhú )步消化掉。

根据协(xié )议条款，恒瑞医药将(jiāng )获(huò )得包括PDE3/4授权在内的5亿(yì )美元首付款。如果所(suǒ )有(yǒu )项目均获得行使选(xuǎn )择(zé )权(quán )且所有里程碑均已(yǐ )实现，恒瑞将有资格(gé )获(huò )得(dé )未来基于成功开发(fā )、注册和销售里程(chéng )碑(bēi )付(fù )款(kuǎn )的潜在总金额约120亿(yì )美元。恒瑞将有权向(xiàng )GSK收(shōu )取(qǔ )相应的分梯度的销(xiāo )售提成（不包括中国(guó )大(dà )陆(lù )、香港特别行政区(qū )、澳门特别行政区和(hé )台(tái )湾地区）。

本轮提价(jià )，或难掩造纸业深度(dù )调(diào )整的底色。

根据协议(yì )条(tiáo )款，恒瑞医药将获(huò )得包括PDE3/4授权在内的5亿(yì )美(měi )元(yuán )首付款。如果所有(yǒu )项目均获得行使选择(zé )权(quán )且(qiě )所有里程碑均已实(shí )现，恒瑞将有资格获(huò )得(dé )未(wèi )来基于成功开发、注册和销售里程碑付(fù )款(kuǎn )的(de )潜在总金额约120亿美(měi )元。恒瑞将有权向GSK收(shōu )取(qǔ )相应的分梯度的销售(shòu )提成（不包括中国大(dà )陆(lù )、香港特别行政区、澳门特别行政区和台(tái )湾地区）。

消息面上(shàng )，受(shòu )八一建军节及九三(sān )阅兵预期影响，板块(kuài )关(guān )注(zhù )度升温。机构指出(chū )，2025年下半年军工行业(yè )有(yǒu )望(wàng )进入业绩兑现阶段(duàn )，建议关注智能化作(zuò )战(zhàn )、低成本弹药及军贸(mào )出口三条主线。

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