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　　2024年(nián )底，荣耀(yào )完成股份制(zhì )改造，引入中国移(yí )动、中金(jīn )资本等战(zhàn )略投资者(zhě )，股权结构多元化(huà )。随IPO上市(shì )，对于荣(róng )耀手机的营销、拓渠(qú )道及长期(qī )研发均形(xíng )成强大支(zhī )撑，更有(yǒu )助于公司(sī )抢夺更多的市场份(fèn )额。而从AI生态布局(jú )角度出发，国泰海通(tōng )证券舒迪(dí )认为，目(mù )前荣耀AIAgent技(jì )术领先行(háng )业半年，并已在新(xīn )一代旗舰(jiàn )上搭载，有(yǒu )望驱动新一轮换机(jī )潮，带动(dòng )上游产业(yè )链需求上(shàng )行。

　　近年，用(yòng )户对微短(duǎn )剧需求高(gāo )涨。QuestMobile数据显示，红果(guǒ )免费短剧(jù )月活跃用(yòng )户在2025年3月(yuè )达到1.73亿人(rén )，同比增(zēng )长220.3%。东方证券研报(bào )指出，以广告为商(shāng )业化核心的(de )红果DAU月广(guǎng )告ARPU或已达(dá )29元，超越(yuè )爱奇艺、芒果等长(zhǎng )视频平台(tái )的会员ARPU。对于短剧(jù )平台来看，国内市场在字节流(liú )量高压之(zhī )下新兴独(dú )立短剧APP崛(jué )起的可能性较低，但长视频(pín )平台如能(néng )稳住存量用户叠加短(duǎn )剧业务拓(tuò )张依然有(yǒu )望逆风翻(fān )盘。AI动漫(màn )短剧、AI转(zhuǎn )绘短剧以及AI真人短(duǎn )剧在2025年下半年将迎(yíng )来高增长，尤其在动(dòng )漫类短剧(jù )领域，AI技(jì )术的进步(bù )和产能扩(kuò )张将降低(dī )成本，提(tí )高海外用(yòng )户转化率和(hé )品类拓张。海外第(dì )一梯队平(píng )台更具备(bèi )未来成为(wéi )寡头的潜(qián )力。

　　相较传统(tǒng )机器人，人形机器人有突出的(de )特征和优(yōu )势，在机(jī )械构造、智能化、拟人仿生(shēng )等技术领域取得显(xiǎn )著进步。民生证券(quàn )认为，人形(xíng )机器人技(jì )术加速演(yǎn )进，已成(chéng )为科技竞(jìng )争的新高(gāo )地、未来(lái )产业的新赛道、经(jīng )济发展的新(xīn )引擎，产业奇点已(yǐ )至，应用(yòng )端、成本(běn )端、软件(jiàn )端迎来三(sān )重突破，产业化关(guān )键瓶颈正(zhèng )在打开。人形机器人(rén )板块正从(cóng )主题投资(zī )迈向成长(zhǎng )投资，2025年(nián )有望成为(wéi )全球量产元年。技(jì )术端，大模型突破(pò )通用性瓶颈(jǐng )，DeepSeek低成本(běn )训练范式(shì )加速AGI落地(dì )；产业端(duān )，特斯拉(lā )、英伟达(dá )、华为等科技巨头(tóu )密集布局；政策端，政府工作(zuò )报告明确(què )，培育具(jù )身智能等(děng )未来产业(yè )，大力发(fā )展智能机(jī )器人。预(yù )计2025年全球出货量将达(dá )万台级别(bié )，2027年特斯(sī )拉目标产(chǎn )能突破百(bǎi )万台，产(chǎn )业链长期成长空间(jiān )打开。

　　截至2025年(nián )5月28日，C919航线(xiàn )网络已覆(fù )盖全国16个(gè )城市。目(mù )前，国航(háng )、东航、南航共18架(jià )C919飞机投入商业运营(yíng )，执飞20余条(tiáo )商业航线，安全飞(fēi )行超3.6万小(xiǎo )时，累计(jì )运输旅客(kè )超过205万人(rén )次。浙商(shāng )证券指出(chū )，据航空(kōng )动力未来公众号披露(lù )，中国商(shāng )飞2024年度采(cǎi )购额接近(jìn )200亿，2025年采(cǎi )购额预计(jì )较2024年提高70%。采购额(é )的大幅增长，标志(zhì )着C919有望全面(miàn )批产提速(sù )，同时有(yǒu )望大力拉(lā )动大飞机(jī )产业链发(fā )展。

　　开源证券发布研报(bào )称，根据伽(gā )马数据，2025Q1，中国游(yóu )戏市场规(guī )模为857.04亿元(yuán )，同比增(zēng )长17.99%。政策(cè )上，浙江(jiāng )省等17部门(mén )发布《关(guān )于支持游戏出海的若(ruò )干措施》，全面覆(fù )盖游戏出(chū )海产业、平台、生(shēng )态等领域，全方位(wèi )对游戏行业提供政(zhèng )策支持，有(yǒu )望进一步(bù )提升国内(nèi )游戏产品(pǐn )全球竞争(zhēng )力，带动(dòng )整体游戏(xì )行业发展。基于行(háng )业产品周期(qī )向上、业绩有望迎(yíng )来拐点，AI持续赋能(néng )及政策支(zhī )持，建议(yì )继续加大(dà )游戏板块(kuài )配置力度(dù )。

　　荣耀完成IPO辅导(dǎo )备案，AI生(shēng )态布局引(yǐn )资本市场(chǎng )聚焦

　　上市公司(sī )中，恩捷股份的硫(liú )化物固态电解质目(mù )前正在小批量生产，良率处于(yú )业内领先(xiān )水平。天(tiān )华新能以(yǐ )集团研究(jiū )院为载体，通过与(yǔ )高校及研究院所开展技术合作(zuò )，进行硫(liú )化物固态(tài )电解质及(jí )低成本超(chāo )纯硫化锂(lǐ )、富锂锰(měng )基与尖晶(jīng )石镍锰酸锂等材料体(tǐ )系的研发工作。目(mù )前，已经(jīng )形成工艺(yì )包及核心(xīn )专利申请，部分样(yàng )品已送客户测试并(bìng )获得合格的评价结果(guǒ )。光华科(kē )技有高纯(chún )氧化物、硫化物和(hé )氯化物等(děng )产品，公司的固态(tài )电池材料产品与下游客户仍处(chù )于产品送(sòng )样检测及(jí )优化阶段(duàn )，可根据(jù )市场需求(qiú )进行扩产(chǎn )。

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