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　　现(xiàn )阶段纯碱下游(yóu )以弱稳为主，下(xià )游对(duì )原料采购仍以刚(gāng )需为主。近期(qī )浮(fú )法玻璃日熔量(liàng )保持(chí )稳定，未出现明(míng )显增量。但光(guāng )伏玻璃日熔量环(huán )比持续下滑，减量尤(yóu )为显著。据隆(lóng )众资讯数据，截(jié )至7月17日，国内(nèi )玻璃生产线共296条(tiáo )，其(qí )中在产223条、冷修(xiū )停产73条。国内(nèi )浮法玻璃日产量(liàng )约15.84万(wàn )吨，与上期持平(píng )；光伏玻璃日(rì )熔量约8.9万吨，环(huán )比持(chí )续回落。从下游(yóu )整体情况来看(kàn )，无论是浮法玻(bō )璃还(hái )是光伏玻璃，数(shù )据表现均(jun1 )相对(duì )疲软，尤其是光(guāng )伏玻璃日熔量下滑更(gèng )为明显。加之(zhī )未来光伏玻璃存(cún )在减量预期，且终端采购意愿(yuàn )有限(xiàn )，预计纯碱需求(qiú )端未来较难出(chū )现明显改善。

事(shì )实上(shàng )，纸业龙头公司(sī )已纷纷调整战(zhàn )略，通过加大研(yán )发投(tóu )入、进行全产业(yè )链布局，加强(qiáng )与(yǔ )下游合作构建(jiàn )产业(yè )生态等，提升核(hé )心竞争力(lì )。

根(gēn )据协议，恒瑞医(yī )药将自主研发的PDE3/4抑制(zhì )剂创新药(yào )HRS-9821在除(chú )中国大陆、香港(gǎng )特别行政区、澳门特别行政区(qū )及台(tái )湾地区以外的全(quán )球独家权利有(yǒu )偿许可给GSK。HRS-9821目前(qián )正处(chù )于临床开发阶段(duàn )，可用于治疗(liáo )慢性阻塞性肺病(bìng ) (COPD)，作(zuò )为辅助维持治疗(liáo )，无需考虑既(jì )往(wǎng )治疗方案。HRS-9821的(de )加入(rù )将强力助推GSK实现(xiàn )其战略愿(yuàn )景，即通过覆盖那些(xiē )持续(xù )面临呼吸困难（气短）或(huò )基于(yú )其疾病特征不太(tài )可能接受吸入(rù )性皮质类固醇或(huò )生物(wù )制剂治疗的患者(zhě )，为最广泛的(de )COPD患者群体提供治(zhì )疗方(fāng )案。

　　现阶段(duàn )，纯碱主力合(hé )约拉涨带动期现(xiàn )商拿(ná )货积极性提升，下游玻璃厂也(yě )进(jìn )行了适度补货(huò )。目(mù )前期现商持有的(de )货源或已(yǐ )超过(guò )100万吨，抛盘压力(lì )较大(dà )。后续纯碱2509合约(yuē )还将面临(lín )仓单(dān )集中注销，交割(gē )压力或对现货(huò )市场形成部分冲(chōng )击，进而使纯碱2509和2601合(hé )约价差进一步(bù )走弱。

“即便如(rú )此，造纸行业整体仍(réng )保持韧性。”上述纸企上市公(gōng )司高(gāo )管表示，2024年国内(nèi )整个造纸行业(yè )（包括造纸和纸(zhǐ )制品(pǐn )加工）是1.5万亿元(yuán )的规模，整体(tǐ )税前利润约520亿元(yuán )，行(háng )业利润维持在3%至(zhì )5%的正常区(qū )间内(nèi )。供过于求的落(luò )后产能，也会(huì )在行业发展中逐(zhú )步消(xiāo )化掉。在这个过(guò )程中，构建了(le )护城河的头部企(qǐ )业，依然可以维持较(jiào )好的利润获得(dé )发展。

　　供需(xū )矛盾(dùn )仍待改善

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