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全国自贸试验区建设工作现场会召开，要求更大力度推进高水平制度型开放在线播放演示：

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　　平(píng )安证券认为(wéi )，运(yùn )动户外行业是新消费中非(fēi )常具(jù )有投(tóu )资机会和投(tóu )资价值的赛道(dào )。近年来，随着(zhe )冰雪(xuě )运动(dòng )的普及和冰(bīng )雪旅游的发展(zhǎn )，冰雪经济逐渐(jiàn )成为(wéi )新的经济增长点(diǎn )。冰雪经济涵(hán )盖冰雪运动(dòng )、冰(bīng )雪旅(lǚ )游、冰雪装备、冰雪文化等相(xiàng )关产(chǎn )业的综合经(jīng )济体(tǐ )系。它具有产业链条长、导流(liú )效应(yīng )大、社会效(xiào )益高(gāo )的特点，并已成为推动地(dì )区经(jīng )济社(shè )会发展、促(cù )进城乡一体化(huà )发展的重要力量(liàng )。随(suí )着我(wǒ )国冰雪运动(dòng )逐渐普及，冰(bīng )雪旅游热度持续(xù )升温(wēn )，“冷资源”正(zhèng )在加速转变为(wéi )“热经济”，冰(bīng )雪产(chǎn )业规模实现快速(sù )增长。

　　西(xī )部证(zhèng )券杨敬梅表(biǎo )示，受益于AI大模型快速发展，算力(lì )需求(qiú )快速提升，而AI服(fú )务器作为算力承载的核心(xīn )基础(chǔ )设施(shī )，其出货量(liàng )有望快速增长(zhǎng )，根据TrendForce，2022-2026年AI服务(wù )器出(chū )货量(liàng )CAGR将达29%。大模(mó )型AI训练服务器(qì )对算力需求更高(gāo )，其(qí )服务器电源功率(lǜ )和配置数量明(míng )显提升。

　　近(jìn )日，近期可控核聚变(biàn )项目进展迅速(sù )，国(guó )内星火一号(hào )混合(hé )堆项目通过环评，一级项(xiàng )目加(jiā )速融(róng )资；中核集(jí )团官(guān )宣核工业西南物理研究院(yuàn )新一(yī )代人(rén )造太阳“中(zhōng )国环流三号”实现“双亿度”；国(guó )际上ITER组织与韩国(guó )国内机构签署(shǔ )氚工厂采购协议(yì )。华(huá )源证券表示，核(hé )聚变是下一代(dài )能源革命必争之(zhī )地，商业化临近将倒逼中美竞赛开(kāi )启，产业链资本(běn )开支(zhī )有望提速。实现可控聚变(biàn )约束(shù )有三(sān )种途径，引(yǐn )力(重力)约束、惯性约束和磁约(yuē )束。当下(xià )，随着中美(měi )博弈的升温，核聚变有望成为(wéi )继人(rén )工智能以后的下(xià )一个竞赛点。

　　AI算力拉动需(xū )求，这类核心部件或(huò )将持续受益

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　　行业(yè )重要参与者(zhě )先后(hòu )发布重磅产品，或持续点(diǎn )燃这(zhè )个AI细(xì )分赛道热潮(cháo )

　　近期广州、无锡、呼和浩(hào )特多(duō )地政(zhèng )务系统宣布(bù )接入DeepSeek。东吴证(zhèng )券表示，政府和(hé )央国(guó )企数据涉及国计(jì )民生，国资云(yún )建设直接接触原(yuán )始数(shù )据，体量大、价(jià )值高，因此需(xū )要国(guó )资背景厂商(shāng )建设(shè )，国资背景厂商在平台、资源(yuán )、市(shì )场、技术、人才(cái )等方面具备天然的优势。云服(fú )务厂(chǎng )商市场需求(qiú )有望迎来广阔机遇，政务云作(zuò )为重(chóng )要细(xì )分领域有望(wàng )加速发展。

　　中信证券也同(tóng )样表(biǎo )示，豆包大模型(xíng )表现超预期，体现字节跳动在(zài )AI的投(tóu )入形成正反馈，国内AI产业追赶(gǎn )海外(wài )的效果开始(shǐ )体现(xiàn )，国内龙头公司有望加速在AI领(lǐng )域的(de )投入。参考(kǎo )海外(wài )，北美互联网龙头已连续(xù )多个(gè )季度(dù )加大AI投入，Meta的资本开支占收比超20%，而国内(nèi )互联(lián )网龙(lóng )头资本开支(zhī )占比均远低于(yú )10%，中美科技巨头(tóu )AI投入(rù )强度差距较大，预计国内巨头(tóu )资本开支有一定(dìng )的提(tí )升空间。看好国(guó )内AI投入加大对(duì )AIDC、高(gāo )速交换机、光模(mó )块、AEC、液冷等领域的拉动。

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