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消息面上，今(jīn )日早盘，恒瑞医药(yào )(600276)发布(bù )公告，与葛兰素史(shǐ )克(kè )（GSK）达成一项总潜在金(jīn )额高达125亿美元的License-out合(hé )作，覆盖一款处于临床(chuáng )阶段的呼吸系统创(chuàng )新药(yào )及(jí )多达11个处于非临(lín )床(chuáng )阶段(duàn )的候选项目。公告(gào )显示，恒瑞医药将(jiāng )HRS-9821项目(mù )的全球独家权利（不(bú )包括中国大陆、香港(gǎng )特(tè )别行政区、澳门特(tè )别行(háng )政区及台湾地区）和至多11个项目的全(quán )球独(dú )家许可的独家选择(zé )权(quán )（不(bú )包括中国大陆、香(xiāng )港特别行政区、澳(ào )门特(tè )别行政区及台湾地(dì )区）有偿许可给GSK。

“即(jí )便(biàn )如此，造纸行业(yè )整(zhěng )体仍(réng )保持韧性。”上述(shù )纸企上市公司高管(guǎn )表示(shì )，2024年国内整个造纸(zhǐ )行(háng )业（包括造纸和(hé )纸制(zhì )品(pǐn )加工）是1.5万亿元的(de )规模(mó )，整体税前利润约(yuē )520亿元，行业利润维(wéi )持在(zài )3%至5%的正常区间(jiān )内。供(gòng )过于(yú )求的落后产能，也(yě )会在行业发展中逐(zhú )步消(xiāo )化掉。在这个过程(chéng )中，构建了护城河(hé )的头(tóu )部(bù )企业，依然可以(yǐ )维(wéi )持较(jiào )好的利润获得发展(zhǎn )。

国泰海通证券(600837)认(rèn )为，中国股市估值逻辑(jí )的(de )转变，预期变动(dòng )的主(zhǔ )要(yào )矛盾，已经从经济(jì )周期(qī )的波动，转变为贴(tiē )现率的下行，中国(guó )A/H股市(shì )整体估值中枢(shū )上修(xiū )。经过(guò )三年出清和调整，投资人对经济形势(shì )的认(rèn )识已然充分，其对(duì )估值收缩的边际影(yǐng )响减(jiǎn )小(xiǎo )。人心中对未来(lái )预(yù )期的(de )主要矛盾，已从经(jīng )济周期波动，转变(biàn )为贴(tiē )现率变动，尤其是(shì )无(wú )风险利率的下行(háng )。股(gǔ )市(shì )的无风险利率并不(bú )能简(jiǎn )单等同于国债收益(yì )率，而是投资人投(tóu )资股(gǔ )票的机会成本(běn )。过(guò )去(qù )三年(nián )内外部过高的机会(huì )成本阻碍了投资人(rén )的入(rù )市意愿。2025年中国股(gǔ )市无风险利率下降(jiàng )的通(tōng )道(dào )已经打开，A/H股整体(tǐ )估值(zhí )将得以提高。

涨价(jià )函密集发布，纸企(qǐ )的理(lǐ )由均为“运营成本(běn )上(shàng )涨”。中国企业资本联(lián )盟副理事长柏文喜(xǐ )对记(jì )者表示，在需求未(wèi )明显回暖情况下，本轮(lún )纸企密集提价，更(gèng )像(xiàng )是“成本推动型”的试(shì )探性拉涨，不排除(chú )是借(jiè )涨价刺激下游提前(qián )下单，进而锁定利(lì )润的(de )考(kǎo )量。

4、【我国出现(xiàn )今年(nián )大江大河首次编号(hào )洪水】受降雨影响(xiǎng )，滦(luán )河干流潘家口水库(kù )（河北唐山）28日入库流量(liàng )涨至2270立方米每秒。依据(jù )全国主要江河洪水(shuǐ )编号规定，滦河发(fā )生2025年(nián )第1号洪水，这也是(shì )我(wǒ )国今(jīn )年大江大河首次编(biān )号洪水。

通过将GSK在(zài )治疗(liáo )领域的专业深耕、对疾病生物学的深(shēn )刻理(lǐ )解(jiě )、临床开发及全球(qiú )化商(shāng )业资源的特长，与(yǔ )恒瑞医药在早期研(yán )发、平台技术、多元高(gāo )潜(qián )力临床前管线及高效临(lín )床评估能力多方面(miàn )的优(yōu )势充分整合，双方(fāng )将充分发挥战略协(xié )同效(xiào )应，加速推进创新(xīn )药(yào )物造(zào )福全球患者。

“纸(zhǐ )板、纸箱环节目前(qián )库存(cún )偏高、订单不足，对30元/吨原纸涨幅接(jiē )受度(dù )有(yǒu )限，部分区域已出(chū )现‘纸厂喊涨，纸板厂(chǎng )观望’的僵持状况(kuàng )。”柏文喜认为，若终(zhōng )端(duān )消费（食品、饮料、电(diàn )商）旺季不超预期(qī )，包(bāo )装厂利润将被进一(yī )步挤压，或将不利(lì )于纸(zhǐ )价向下游传导。

太(tài )阳(yáng )纸业(yè )相关人士表示，公(gōng )司在山东、广西以(yǐ )及老(lǎo )挝布局三大基地构(gòu )建“林浆纸一体化(huà )”，逐(zhú )步构建起了企业的(de )核心(xīn )竞争力。公司山东(dōng )基地聚焦高端、高(gāo )质、高附加值的特种纸(zhǐ )新(xīn )材料项目，在特种纸赛(sài )道实现新突破；老(lǎo )挝基(jī )地已形成150万吨浆、纸产能，2023年起造林(lín )提速(sù )，计划年增1万公顷(qǐng )林(lín )地，并探索碳汇项目；广西基地北海、南(nán )宁园(yuán )区协同发展，2025年底(dǐ )南宁园区相关项目(mù )建成(chéng )后(hòu )，规模效应将进一(yī )步扩(kuò )大。

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