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　　相较传统机器人，人形机器人(rén )有(yǒu )突出(chū )的(de )特征和优势，在机械构造(zào )、智能化(huà )、拟人仿(fǎng )生等技术领域取得显著进(jìn )步(bù )。民(mín )生(shēng )证券认为，人形机器人技术加速(sù )演(yǎn )进，已(yǐ )成为科技竞争的新高地、未来产业(yè )的(de )新赛(sài )道(dào )、经济发展的新引擎，产(chǎn )业(yè )奇点(diǎn )已(yǐ )至，应用端、成本端、软件端迎来(lái )三重突(tū )破(pò )，产业化关键瓶颈正在打开。人(rén )形(xíng )机器(qì )人(rén )板块正从主题投资迈向成(chéng )长投资，2025年有望成(chéng )为全球量产元年。技术端(duān )，大模(mó )型(xíng )突破通用性瓶颈，DeepSeek低成本训练范(fàn )式(shì )加速AGI落(luò )地；产业端，特斯拉、英伟达、华(huá )为(wéi )等科(kē )技(jì )巨头密集布局；政策端，政(zhèng )府工(gōng )作(zuò )报告明确，培育具身智能等未来产(chǎn )业，大(dà )力(lì )发展智能机器人。预计2025年全球出(chū )货(huò )量将(jiāng )达(dá )万台级别，2027年特斯拉目标(biāo )产能突破(pò )百万台，产业链长期成长空间打开(kāi )。

　　近(jìn )日，中办、国办发布关于全面推(tuī )进(jìn )江河保(bǎo )护治理的意见。意见提出，完善流(liú )域(yù )防洪(hóng )工(gōng )程体系。健全由水库、河(hé )道(dào )及堤(dī )防(fáng )、蓄滞洪区等组成的流域防洪工程(chéng )体系。推(tuī )进防洪水库建设，提升已建水库(kù )防(fáng )洪能(néng )力(lì )，强化库容管理。定期开(kāi )展水库水(shuǐ )闸安全鉴(jiàn )定，及时除险加固。推进(jìn )大(dà )江大(dà )河(hé )干流堤防达标建设，加快中小河(hé )流(liú )系统治(zhì )理，实施农村水系综合整治。加快(kuài )推(tuī )进蓄(xù )滞(zhì )洪区建设，完善功能布局(jú )，加强(qiáng )空(kōng )间管控和产业引导，依法加强蓄滞(zhì )洪区管(guǎn )理(lǐ )，严控人口迁入，引导区内人口(kǒu )有(yǒu )序外(wài )迁(qiān )。实施洲滩民垸分类治理(lǐ )。完善城(chéng )乡防洪排(pái )涝体系，健全洪涝联排联(lián )调(diào )机制(zhì )。提升山洪灾害防治和风暴潮防御(yù )能(néng )力。

　　推进防洪水库建设，机构称水利(lì )投(tóu )资整(zhěng )体(tǐ )延续高景气态势

　　国产(chǎn )C919再(zài )增新(xīn )航(háng )点，机构预计中国商飞2025年采购额同(tóng )比提高(gāo )70%

　　短剧作为移动互联网时代催生(shēng )的(de )新型(xíng )影(yǐng )视形态，自2023年以来出现爆(bào )发式增长(zhǎng )，截至2024年(nián )，我国的微短剧用户规模(mó )已(yǐ )超过(guò )6亿(yì )人。《2024年中国微短剧产业研究报(bào )告(gào )》显示(shì )，2024年，我国微短剧市场规模已攀升(shēng )至(zhì )505亿元(yuán )，首次超过全年电影票房收(shōu )入(rù )，预(yù )计(jì )2025年市场规模将达到634.3亿元，2027年达到856.5亿(yì )元。

　　公司方面，电魂网络以国风电竞(jìng )《梦三(sān )国(guó )》系列起家，目前《梦三(sān )国2》已形(xíng )成包括官(guān )方赛事、合作赛事在内的(de )8大(dà )赛事(shì )体(tǐ )系。星辉娱乐游戏业务已发展成(chéng )为(wéi )研运一(yī )体的综合性网络游戏运营商，在细(xì )分(fèn )领域(yù )形(xíng )成了古风策略类及放置类(lèi )两个优(yōu )势(shì )产品群，先后研发与发行《三国群(qún )英传-霸(bà )王(wáng )之业》《战地无疆》《霸王之野(yě )望(wàng )》《苍(cāng )之纪元》《枫之谷R：经典(diǎn )新定义》《刀锋无(wú )双》等多款精品游戏，并(bìng )拥(yōng )有《三(sān )国群英传》《仙境传说》《斗破(pò )苍(cāng )穹》《冒险岛》《盗墓笔记》《庆余年》等(děng )多款(kuǎn )IP授(shòu )权。

　　相较传统机器人(rén )，人形(xíng )机(jī )器人有突出的特征和优势，在机械(xiè )构造、智(zhì )能化、拟人仿生等技术领域取得(dé )显(xiǎn )著进(jìn )步(bù )。民生证券认为，人形机(jī )器人技术(shù )加速演进(jìn )，已成为科技竞争的新高(gāo )地(dì )、未(wèi )来(lái )产业的新赛道、经济发展的新引(yǐn )擎(qíng )，产业(yè )奇点已至，应用端、成本端、软件(jiàn )端(duān )迎来(lái )三(sān )重突破，产业化关键瓶颈(jǐng )正在打(dǎ )开(kāi )。人形机器人板块正从主题投资迈(mài )向成长(zhǎng )投(tóu )资，2025年有望成为全球量产元年。技(jì )术端(duān )，大模型突破通用性瓶颈，DeepSeek低成本训(xùn )练范式加(jiā )速AGI落地；产业端，特斯拉(lā )、英伟(wěi )达(dá )、华为等科技巨头密集布局；政(zhèng )策(cè )端，政(zhèng )府工作报告明确，培育具身智能等(děng )未(wèi )来产(chǎn )业(yè )，大力发展智能机器人。预计2025年(nián )全(quán )球出货量将达万台级别，2027年特斯拉(lā )目标产(chǎn )能(néng )突破百万台，产业链长期成长空(kōng )间(jiān )打开(kāi )。

　　开源证券发布研报称(chēng )，根据伽(gā )马数据，2025Q1，中国游戏市场规模为857.04亿(yì )元(yuán )，同(tóng )比(bǐ )增长17.99%。政策上，浙江省等17部门发(fā )布(bù )《关于(yú )支持游戏出海的若干措施》，全面(miàn )覆(fù )盖游(yóu )戏(xì )出海产业、平台、生态等(děng )领域，全(quán )方位对游戏行业提供政策支持，有(yǒu )望进一(yī )步(bù )提升国内游戏产品全球竞争力，带(dài )动整(zhěng )体(tǐ )游戏行业发展。基于行业(yè )产品周期(qī )向上、业(yè )绩有望迎来拐点，AI持续赋(fù )能(néng )及政(zhèng )策(cè )支持，建议继续加大游戏板块配(pèi )置(zhì )力度。

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