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　　为何(hé )强调(diào )现在是慢牛周期(qī )？首先，指数行情明确，但个股赚钱效应不(bú )高，目前是权重(chóng )搭台(tái )、题(tí )材股未(wèi )唱戏(xì )，投(tóu )资者赚钱体感差。像924时各大媒体喊牛市，如(rú )今市场走势虽强(qiáng )，但(dàn )很多人(rén )不敢(gǎn )或不(bú )想说(shuō )牛市，就是(shì )因为指数强而赚钱效应弱。从技术面看，上证指(zhǐ )数周线连续(xù )5连阳(yáng )，拉(lā )升明显(xiǎn )过快(kuài )。当(dāng )股价脱离20周均线(xiàn )或日线脱离20天线，通常会有宽幅震荡或回拉(lā )洗盘(pán )动作。现在(zài )上证(zhèng )周K线(xiàn )不仅离(lí )20周均(jun1 )线远(yuǎn )，离60周均线也远，不过量能已放出来，下周(zhōu )重点看量，若量(liàng )能不(bú )能持续(xù )放大(dà )，市(shì )场上(shàng )涨高度(dù )有限(xiàn )。这是否意味着市场要大跌？以正常逻辑，后市(shì )仍是慢牛周(zhōu )期，因为(wéi )个股赚(zuàn )钱效(xiào )应还(hái )没打出来，只是(shì )指数行情先行。

根据协议条款，恒瑞医药将(jiāng )获得(dé )包括PDE3/4授权在(zài )内的(de )5亿美(měi )元首付(fù )款。如果(guǒ )所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均(jun1 )已实现，恒瑞将(jiāng )有资(zī )格获得(dé )未来(lái )基于(yú )成功(gōng )开发、注册(cè )和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。恒瑞(ruì )将有权向GSK收(shōu )取相(xiàng )应的(de )分梯度(dù )的销(xiāo )售提(tí )成（不包括中国(guó )大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和(hé )台湾(wān )地区）。

太(tài )阳纸(zhǐ )业相(xiàng )关人士(shì )表示(shì )，公(gōng )司在山东、广西以及老挝布局三大基地构建(jiàn )“林浆纸一体化(huà )”，逐步构(gòu )建起(qǐ )了企(qǐ )业的(de )核心竞(jìng )争力(lì )。公司山东基地聚焦高端、高质、高附加值的特(tè )种纸新材料(liào )项目(mù )，在(zài )特种纸(zhǐ )赛道(dào )实现(xiàn )新突破；老挝基(jī )地已形成150万吨浆、纸产能，2023年起造林提速，计划(huá )年增1万公顷(qǐng )林地(dì )，并(bìng )探索碳(tàn )汇项(xiàng )目；广西基地北海、南宁园区协同发展，2025年底南(nán )宁园区相关项目(mù )建成(chéng )后，规(guī )模效(xiào )应将(jiāng )进一(yī )步扩大。

　　为何强调现在是慢牛周期？首先，指数行情明(míng )确，但个股(gǔ )赚钱(qián )效应(yīng )不高，目前(qián )是权(quán )重搭台、题材股(gǔ )未唱戏，投资者赚钱体感差。像924时各大媒体(tǐ )喊牛(niú )市，如今市(shì )场走(zǒu )势虽(suī )强，但(dàn )很多(duō )人不(bú )敢或不想说牛市，就是因为指数强而赚钱效(xiào )应弱。从技术面(miàn )看，上证指(zhǐ )数周(zhōu )线连(lián )续5连(lián )阳，拉升明(míng )显过快。当股价脱离20周均线或日线脱离20天线，通(tōng )常会有宽幅(fú )震荡(dàng )或回(huí )拉洗盘(pán )动作(zuò )。现(xiàn )在上证周K线不仅(jǐn )离20周均线远，离60周均线也远，不过量能已放(fàng )出来(lái )，下周重点(diǎn )看量(liàng )，若(ruò )量能不(bú )能持(chí )续放(fàng )大，市场上涨高度有限。这是否意味着市场(chǎng )要大跌？以正常(cháng )逻辑(jí )，后市(shì )仍是(shì )慢牛(niú )周期(qī )，因为个股(gǔ )赚钱效应还没打出来，只是指数行情先行。

在今(jīn )日市场分析(xī )中指(zhǐ )出，散户之(zhī )所以(yǐ )无论(lùn )牛熊都容易亏损(sǔn )，核心原因只有一个，那就是散户的投资逻(luó )辑普(pǔ )遍存在矛盾(dùn )之处(chù )。

根(gēn )据协议(yì )，恒(héng )瑞医(yī )药将自主研发的PDE3/4抑制剂创新药HRS-9821在除中国大陆(lù )、香港特别行政(zhèng )区、澳门特(tè )别行(háng )政区(qū )及台(tái )湾地区以外(wài )的全球独家权利有偿许可给GSK。HRS-9821目前正处于临床开(kāi )发阶段，可(kě )用于(yú )治疗(liáo )慢性(xìng )阻(zǔ )塞性(xìng )肺病(bìng ) (COPD)，作为辅助维持(chí )治疗，无需考虑既往治疗方案。HRS-9821的加入将强(qiáng )力助(zhù )推GSK实现其战(zhàn )略愿(yuàn )景，即通过(guò )覆盖(gài )那些(xiē )持续面临呼吸困难（气短）或基于其疾病特(tè )征不太可能接受(shòu )吸入(rù )性皮质(zhì )类固(gù )醇或(huò )生物(wù )制剂治疗的(de )患者，为最广泛的COPD患者群体提供治疗方案。

记者(zhě )还注意到，今年(nián )以来(lái )，纸(zhǐ )企(qǐ )已经(jīng )在3月(yuè )至4月、5月、7月发(fā )布了三轮涨价函。比如，玖龙纸业自4月1日起(qǐ )，所(suǒ )有白卡纸系(xì )列产(chǎn )品涨(zhǎng )价200元/吨(dūn )；自(zì )5月15日(rì )至20日，东莞、天津、河北、湖北、北海等多(duō )个基地的瓦楞纸(zhǐ )、再(zài )生牛卡(kǎ )纸等(děng )多个(gè )品类(lèi )价格每吨上(shàng )调30元至50元不等。

此次协议还包含一项开创性的规(guī )模化合作计(jì )划，除HRS-9821外(wài )，双(shuāng )方(fāng )将共(gòng )同开(kāi )发最多11个项目，恒瑞医药将主导这些项目的研发，最晚至完(wán )成包(bāo )括海外受试(shì )者的(de )I期临(lín )床试验(yàn )，每(měi )个项(xiàng )目均拥有各自的财务结构。GSK将在最晚至I期临(lín )床试验结束时行(háng )使除(chú )中国大(dà )陆、香港(gǎng )特别(bié )行政区、澳(ào )门特别行政区及台湾地区以外在全球进一步开发(fā )和商业化每(měi )个项(xiàng )目的(de )独家(jiā )选(xuǎn )择权(quán )，以(yǐ )及某些项目替换(huàn )权。

“三大基地协同发展，既通过成本控制(zhì )形成(chéng )持续优势，又增(zēng )强抗(kàng )周期能(néng )力，成为(wéi )公司在行业竞争中保持领先的重要支撑。”太阳纸业(002078)相关人(rén )士说(shuō )。

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