国(guó )泰海通证券(quàn )(600837)认为(wéi ),中国股市(shì )估值(zhí )逻辑的转变,预(yù )期变动的主要矛(máo )盾,已经从经济(jì )周期的波动,转(zhuǎn )变为贴现率的下(xià )行,中国A/H股市整体估(gū )值中枢上修。经(jīng )过三年出清(qīng )和调(diào )整,投资人(rén )对经(jīng )济形势的认识已(yǐ )然充分,其对估(gū )值收缩的边际影(yǐng )响减小。人心中(zhōng )对未来预期的主(zhǔ )要矛(máo )盾,已从经济周(zhōu )期波动,转(zhuǎn )变为(wéi )贴现率变动(dòng ),尤(yóu )其是无风险利率(lǜ )的下行。股市的(de )无风险利率并不(bú )能简单等同于国(guó )债收益率,而是(shì )投资人投资股票的机(jī )会成本。过去三(sān )年内外部过(guò )高的(de )机会成本阻(zǔ )碍了(le )投资人的入市意(yì )愿。2025年中国股市(shì )无风险利率下降(jiàng )的通道已经打开(kāi ),A/H股整体估值将(jiāng )得以(yǐ )提高。
供需(xū )矛盾仍待改善
盘(pán )面上,元件(jiàn )、兵(bīng )装重组概念、PEEK材(cái )料板块涨幅居前(qián ),煤炭开采加工(gōng )、钢铁、贵金属(shǔ )板块跌幅居前。
前段时间,受政策(cè )面消息提振,工(gōng )业品价格普(pǔ )遍上(shàng )涨,纯碱主(zhǔ )力合(hé )约也打破此前低(dī )位震荡格局,出(chū )现大幅拉涨。但(dàn )目前市场再度降(jiàng )温,多数商品价(jià )格调(diào )整明显。多空因(yīn )素交织下,市场(chǎng )交易重心更(gèng )偏向(xiàng )于外部因素对价(jià )格波动的影响。短期来看,当前(qián )纯碱市场单边交(jiāo )易风险和难度相(xiàng )对较大,可继续关注(zhù )纯碱2509和2601合约月间(jiān )反套机会。
7月24日(rì ),玖龙纸业(yè )天津(jīn )、河北、湖北、重庆等多个生产(chǎn )基地发布涨价函(hán ),宣布自8月1日起(qǐ )上调瓦楞纸、再(zài )生牛(niú )卡纸价格,上调(diào )幅度为30元/吨。这(zhè )是该纸企继(jì )7月1日(rì )、7月10日、7月12日宣(xuān )布涨价后,开启(qǐ )了第四次调价行(háng )动。进入7月下旬(xún ),已经有玖龙纸(zhǐ )业、江西理文造纸、湖北荣成纸业、山鹰国际等(děng )多家(jiā )公司发布了(le )涨价(jià )函。
截至午间收(shōu )盘,沪指报3587.69点,跌0.17%;深成指报11150.41点(diǎn ),跌0.16%;创指报2342.39点(diǎn ),涨0.10%。
该药物已(yǐ )在早(zǎo )期临床和临床前(qián )研究中显示出强(qiáng )效的PDE3和PDE4抑制(zhì )作用(yòng ),可显著增强支(zhī )气管舒张效应并(bìng )产生抗炎作用1。此外,HRS-9821还有望开(kāi )发为便捷的干粉(fěn )吸入剂(DPI)制剂,与(yǔ )GSK现有吸入制剂产(chǎn )品组合形成(chéng )战略(luè )性契合。
“即便(biàn )如此,造纸行业(yè )整体仍保持韧性(xìng )。”上述纸企上(shàng )市公司高管表示(shì ),2024年国内整个造(zào )纸行(háng )业(包括造纸和(hé )纸制品加工)是(shì )1.5万亿元的规(guī )模,整体税前利润约(yuē )520亿元,行业利润(rùn )维持在3%至5%的正常(cháng )区间内。供过于(yú )求的落后产能,也会在行业发展中逐(zhú )步消化掉。在这(zhè )个过程中,构建(jiàn )了护城河的(de )头部(bù )企业,依然可以(yǐ )维持较好的利润(rùn )获得发展。
该药(yào )物已在早期临床(chuáng )和临床前研究中(zhōng )显示出强效的PDE3和PDE4抑制(zhì )作用,可显著增(zēng )强支气管舒(shū )张效(xiào )应并产生抗炎作(zuò )用1。此外,HRS-9821还有(yǒu )望开发为便捷的(de )干粉吸入剂(DPI)制剂,与GSK现有吸(xī )入制剂产品组合形成(chéng )战略性契合。
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供需(xū )矛盾仍待改善
盘(pán )面上,元件(jiàn )、兵(bīng )装重组概念、PEEK材(cái )料板块涨幅居前(qián ),煤炭开采加工(gōng )、钢铁、贵金属(shǔ )板块跌幅居前。
前段时间,受政策(cè )面消息提振,工(gōng )业品价格普(pǔ )遍上(shàng )涨,纯碱主(zhǔ )力合(hé )约也打破此前低(dī )位震荡格局,出(chū )现大幅拉涨。但(dàn )目前市场再度降(jiàng )温,多数商品价(jià )格调(diào )整明显。多空因(yīn )素交织下,市场(chǎng )交易重心更(gèng )偏向(xiàng )于外部因素对价(jià )格波动的影响。短期来看,当前(qián )纯碱市场单边交(jiāo )易风险和难度相(xiàng )对较大,可继续关注(zhù )纯碱2509和2601合约月间(jiān )反套机会。
7月24日(rì ),玖龙纸业(yè )天津(jīn )、河北、湖北、重庆等多个生产(chǎn )基地发布涨价函(hán ),宣布自8月1日起(qǐ )上调瓦楞纸、再(zài )生牛(niú )卡纸价格,上调(diào )幅度为30元/吨。这(zhè )是该纸企继(jì )7月1日(rì )、7月10日、7月12日宣(xuān )布涨价后,开启(qǐ )了第四次调价行(háng )动。进入7月下旬(xún ),已经有玖龙纸(zhǐ )业、江西理文造纸、湖北荣成纸业、山鹰国际等(děng )多家(jiā )公司发布了(le )涨价(jià )函。
截至午间收(shōu )盘,沪指报3587.69点,跌0.17%;深成指报11150.41点(diǎn ),跌0.16%;创指报2342.39点(diǎn ),涨0.10%。
该药物已(yǐ )在早(zǎo )期临床和临床前(qián )研究中显示出强(qiáng )效的PDE3和PDE4抑制(zhì )作用(yòng ),可显著增强支(zhī )气管舒张效应并(bìng )产生抗炎作用1。此外,HRS-9821还有望开(kāi )发为便捷的干粉(fěn )吸入剂(DPI)制剂,与(yǔ )GSK现有吸入制剂产(chǎn )品组合形成(chéng )战略(luè )性契合。
“即便(biàn )如此,造纸行业(yè )整体仍保持韧性(xìng )。”上述纸企上(shàng )市公司高管表示(shì ),2024年国内整个造(zào )纸行(háng )业(包括造纸和(hé )纸制品加工)是(shì )1.5万亿元的规(guī )模,整体税前利润约(yuē )520亿元,行业利润(rùn )维持在3%至5%的正常(cháng )区间内。供过于(yú )求的落后产能,也会在行业发展中逐(zhú )步消化掉。在这(zhè )个过程中,构建(jiàn )了护城河的(de )头部(bù )企业,依然可以(yǐ )维持较好的利润(rùn )获得发展。
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稳赢评分:10
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