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国泰海通证券(600837)认为(wéi )，中(zhōng )国股市估值逻辑的(de )转变，预期变动的主要矛(máo )盾，已经从(cóng )经济周期的(de )波动，转变为贴现率的下行，中国A/H股(gǔ )市整体估值中枢上(shàng )修。经过三(sān )年出清和调(diào )整，投(tóu )资人对经济形势的认识(shí )已然充(chōng )分，其对估值收缩(suō )的边(biān )际影响(xiǎng )减小。人心(xīn )中对未(wèi )来预期的主要矛盾，已(yǐ )从经济(jì )周期波动，转变为(wéi )贴现(xiàn )率变动，尤其是无(wú )风险利(lì )率的下行。股市的无风(fēng )险利率(lǜ )并不能简单(dān )等同于(yú )国债收益率，而是投资(zī )人投资(zī )股票的机会成本。过去(qù )三年内(nèi )外部过高的(de )机会成(chéng )本阻碍了投资人的入市(shì )意愿。2025年中国股市无风险(xiǎn )利率(lǜ )下降的(de )通道已经打(dǎ )开，A/H股(gǔ )整体估值将得以提高。

授予HRS-9821的(de )许可需满足惯例条(tiáo )件，包括根据美国《哈(hā )特-斯科(kē )特-罗迪诺反托拉斯改进(jìn )法案》获得相关监(jiān )管机构(gòu )的批准。

恒瑞医药(600276.SH；01276.HK)今(jīn )日宣布(bù )与葛兰素史克公司(sī )（GSK）（LSE/NYSE: GSK）达(dá )成合作协议(yì )，双方(fāng )将共同开发至多12款创新(xīn )药物。此次合作将为恒瑞(ruì )医药(yào )全球化(huà )进程注入强(qiáng )劲动能(néng )，同时为GSK创造2031年后重大(dà )增长机(jī )遇。这些项目经严(yán )格筛(shāi )选，旨(zhǐ )在扩充GSK在呼(hū )吸、自(zì )免和炎症、肿瘤等治疗(liáo )领域已(yǐ )建立的研发(fā )管线，且所有项目经评估均具(jù )有成为(wéi )"同类最优"或"同类第(dì )一"的(de )潜力。根据协议条(tiáo )款，GSK将(jiāng )向恒瑞医药支付总计5亿(yì )美元的(de )首付款。

事实上，纸业(yè )龙头公(gōng )司已纷纷调(diào )整战略(luè )，通过加大研发投入、进行全(quán )产业链布局，加强(qiáng )与下(xià )游合作(zuò )构建产业生(shēng )态等，提升核心竞争力。

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